Fidelity Digital Assets afirma que la última caída de Bitcoin ha empujado al mercado a una zona que históricamente se ha alineado con fases de acumulación, incluso cuando su señal de impulso sigue siendo negativa y el apetito de riesgo más amplio en cripto se mantiene estrecho.
En su Signals Report Q2 2026, el equipo de investigación de Fidelity describió un mercado que todavía está atravesando una fase correctiva en lugar de entrar en una expansión generalizada. Bitcoin sigue siendo la fuente dominante de rentabilidad no realizada en todo el complejo de activos digitales, mientras que otros activos importantes continúan estabilizándose tras un fuerte reajuste en el primer trimestre.
Fidelity dice que Bitcoin parece infravalorado
La señal de precio de Bitcoin más clara del informe proviene del “Yardstick” del activo, un marco de valoración que compara la capitalización de mercado de Bitcoin con la tasa de hash. Fidelity calificó la métrica como positiva, señalando que la caída de los precios y el retroceso en la tasa de hash han llevado al indicador a lo que llama una zona “subvaluada”.
“Históricamente, esta zona subvaluada se ha alineado con fases de acumulación y mínimos relativos,” afirmó el informe.
Según Fidelity, Bitcoin pasó 71 de los 91 días anteriores, es decir, el 78 % del período, por debajo de una desviación estándar negativa de la media del Yardstick. La condición apareció por primera vez en octubre de 2025 y se vio amplificada por dos eventos de clima frío en los Estados Unidos que redujeron temporalmente la actividad minera, ya que los operadores disminuyeron el consumo eléctrico para apoyar la estabilidad de la red local.
Ese matiz es importante. Fidelity no interpreta la caída de la tasa de hash únicamente como una señal de deterioro de la confianza de los mineros. El informe indicó que algunos analistas han vinculado la disminución a que los mineros se están trasladando hacia cargas de trabajo de IA, pero argumentó que el movimiento también podría reflejar programas de respuesta a la demanda, especialmente en regiones como Texas, donde los mineros suelen apagar sus equipos durante los picos de demanda de la red.
El contexto de precios sigue siendo difícil. La señal de impulso de Fidelity para Bitcoin se volvió negativa el 18 de octubre de 2025, cuando BTC cotizaba cerca de $107,000. Desde entonces, Bitcoin ha caído aproximadamente un 36 %, con la mayor parte del primer trimestre de 2026 transcurriendo en un rango definido entre $62,500 y $76,022. La firma dijo que ese patrón es más coherente con una consolidación que con una tendencia renovada.
“Esta señal no está diseñada para identificar máximos o mínimos precisos,” escribió Fidelity, añadiendo que la lectura actual apunta a una estabilización más que a un nuevo impulso alcista.
El puntaje NUPL de Bitcoin también refleja un mercado cauteloso. Fidelity señaló que el beneficio/pérdida neta no realizada de BTC se situó en 0.21 al final del primer trimestre de 2026, colocando a los inversores en la zona “Esperanza‑Miedo”. Esa lectura sugiere que algunos tenedores siguen en ganancias, pero el mercado aún no ha establecido una convicción amplia de que se haya formado un fondo duradero.
El escenario histórico es más constructivo. Fidelity encontró que periodos anteriores en los que el NUPL de Bitcoin rondaba 0.21, más o menos 0.01, coincidían con un retorno medio anual del 63 % y una tasa de crecimiento anual compuesta a tres años del 74 %. La firma enfatizó, sin embargo, que estas relaciones históricas pueden debilitarse o dejar de mantenerse, particularmente cuando las condiciones macro dominan los flujos de activos digitales.
Por otro lado, Jurrien Timmer de Fidelity señaló una configuración de Bitcoin más táctica, compartiendo un gráfico que muestra a BTC probando el límite superior de lo que describió como una posible bandera bajista. El gráfico coloca a Bitcoin cerca de $79,486 después de su rebote desde el mínimo de febrero alrededor de $60,033, con los indicadores de impulso volviendo a territorio sobrecomprado.
Timmer enmarcó la configuración actual como una prueba técnica importante. “El Análisis Técnico 101 indica que cuando los repuntes en mercados bajistas se vuelven sobrecomprados, suele ser el beso de la muerte y el momento de vender,” escribió. “Sin embargo, en mercados alcistas, el impulso sobrecomprado significa que el mercado es fuerte y probablemente se mantenga fuerte.”
Fuente: X @TimmerFidelity
Su conclusión agudizó la cuestión de precio planteada por el informe más amplio de Fidelity: si Bitcoin sigue atrapado en una estructura correctiva o está comenzando a transitar a una nueva fase alcista. “Si Bitcoin no puede ser arrastrado a la baja por esta combinación actual de impulso sobrecomprado y resistencia de la línea de tendencia, entonces esto es un mercado alcista emergente y no un repunte de mercado bajista,” dijo Timmer, añadiendo que esta ha sido su “corazonada desde siempre” y “puede estar a punto de confirmarse.”
Al momento de la publicación, BTC cotizaba a $76,036.
