Arthur Hayes dice que el mercado alcista de Bitcoin ya ha comenzado, argumentando que una nueva ola de liquidez en dólares y yuanes vinculada al gasto en IA, la política de guerra y la rearmamentación de infraestructura podría impulsar a BTC de nuevo a $126,000.
En su ensayo del 12 de mayo, “The Butterfly Touch”, el cofundador de BitMEX y director de inversiones de Maelstrom enmarcó la próxima fase ascendente de las criptomonedas como una operación de liquidez macro en lugar de una historia estrecha de activos digitales. Su afirmación central es que los gobiernos y los bancos de EE. UU. y China están siendo empujados hacia condiciones crediticias más laxas por tres fuerzas superpuestas: la carrera armamentista de IA, la escalada militar y un cambio global alejado de las cadenas de suministro just‑in‑time.
“El mercado alcista comenzó de verdad cuando EE. UU. atacó a Irán el 28 de febrero”, escribió Hayes, vinculando el reciente desempeño superior de Bitcoin con lo que él considera el inicio de un nuevo régimen político para la creación de dinero.
Hayes señala IA, guerra y expansión del fiat
Hayes argumentó que el gasto en infraestructura de IA se ha convertido en una prioridad de seguridad nacional tanto en Washington como en Beijing. En su opinión, eso hace que la restricción monetaria sea políticamente difícil, porque EE. UU. y China ven la inteligencia de máquinas como decisiva estratégicamente.
Indicó que la expansión de IA ya está yendo más allá de los flujos de efectivo de las grandes empresas tecnológicas y entrando en el canal de crédito. Ese cambio importa para las criptomonedas, argumentó Hayes, porque los bancos y los bancos centrales se verán presionados a respaldar el gasto de capital para centros de datos, generación eléctrica e infraestructura de IA.
“Pero en el aquí y ahora, la liquidez en dólares y yuanes seguirá aumentando. Y Bitcoin y las cripto se beneficiarán”, escribió Hayes.
El ensayo se apoya fuertemente en la idea de que la inversión en IA es estructuralmente inflacionaria y potencialmente autorreforzante. Hayes invocó la Paradoja de Jevons, argumentando que una inteligencia más barata aumentará el consumo total de cómputo, y el “Efecto Reina Roja”, bajo el cual las empresas deben seguir gastando porque las mejoras de los modelos rivales pueden devaluar rápidamente la inversión previa.
En la visión de Hayes, el ciclo solo termina cuando los mercados rechazan un evento importante de financiación de IA o cuando la retórica política en la carrera presidencial de EE. UU. de 2028 se vuelve bruscamente en contra de la inflación impulsada por IA. Hasta entonces, espera que el crédito siga expandiéndose.
Objetivo de Bitcoin: $126,000
Hayes dijo que Bitcoin tocó fondo a principios de este año en $60,000 y argumentó que un regreso a $126,000 es ahora “una conclusión inevitable”. También identificó $90,000 como un nivel clave donde espera que el rally se intensifique, alegando que los emisores de opciones podrían verse obligados a cubrir una vez que se rompa la barrera.
“No tengo idea de cuán alto puede llegar Bitcoin”, escribió, añadiendo que Maelstrom llevaría su cartera al “riesgo máximo” a menos que las condiciones cambien materialmente.
Su tesis no se limita a la IA. Hayes también argumentó que el conflicto EE. UU.-Irán y las interrupciones en los flujos de materias primas podrían llevar a los gobiernos fuera de EE. UU. a replantearse su dependencia de los activos financieros en dólares. Según el ensayo, los países que antes almacenaban excedentes en bonos del Tesoro o acciones estadounidenses podrían redirigir el capital hacia defensa, energía, oleoductos, reservas alimentarias y otra infraestructura física.
Ese cambio, sostuvo, dejaría a los responsables de políticas estadounidenses con un incentivo para mantener condiciones financieras más fáciles de lo que serían de otro modo. Hayes señaló posibles líneas de swap en dólares y normas de capital bancario más laxas como herramientas que podrían compensar la venta extranjera de activos en dólares sin forzar una revalorización abrupta del mercado.
Hayes cerró el ensayo con un mensaje más explícito de riesgo positivo para los mercados cripto. Dijo que es “hora de shitcoin”, nombrando a HYPE de Hyperliquid y ZEC de Zcash como posiciones ya grandes, mientras identificaba a NEAR como su próximo comercio preferido.
La tesis de NEAR, añadió, se ampliará en su próximo ensayo y se centrará en la narrativa de privacidad combinada con intenciones Near. Hayes argumentó que esto podría crear “una situación de flujo de caja positivo para el protocolo” y potencialmente revertir el débil desempeño de precio a largo plazo del token.
Al momento de la publicación, Bitcoin cotizaba a $