Спады биткоина исторически совпадали со сменами макроэкономического фона, а не только с календарем халвингов. Это показал график Grayscale, на котором эксперты сопоставили курс биткоина с деловой активностью в промышленности США и реальными процентными ставками.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал , обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Разбор представил глава исследований Grayscale Зак Пандл. По его словам, биткоин «повзрослел» и теперь торгуется как макроактив, реагируя на ожидания по росту экономики и политике ФРС.
Что показывает график
На графике Grayscale сведены три показателя за период с 2012 года. Верхняя линия отражает курс биткоина в логарифмическом масштабе, средняя — индекс деловой активности в промышленности США (ISM Manufacturing), нижняя — реальную доходность двухлетних гособлигаций США.
Спады биткоина совпадают со слабой деловой активностью и ростом реальных ставок в США. Источник: Grayscale Розовым на графике выделены четыре отрезка, совпавшие с падениями курса биткоина. Каждый из них пришелся на периоды 2014–2015, 2018–2019, 2022 и текущий, 2026 год.
Как пояснили в Grayscale, во время прошлых спадов деловая активность в промышленности снижалась или держалась на низком уровне. Индекс ISM в эти отрезки уходил вниз, отражая замедление экономики.
Реальные ставки в те же периоды вели себя противоположно. На графике видно, что доходность гособлигаций в отмеченных зонах, как правило, росла. Рост стоимости денег при этом совпадал с давлением на курс BTC.
Текущий спад укладывается в ту же логику. По данным графика, он сопровождается ростом реальных ставок и резким пересмотром ожиданий по политике ФРС — теми же факторами, что сопутствовали прошлым медвежьим рынкам.
Какие настроения преобладают у инвесторов
Сам Пандл склоняется к оптимистичному прочтению этих данных. Как он написал в X, если ФРС воздержится от повышения ставок, биткоин, возможно, уже нащупал дно — даже несмотря на то, что теория четырехлетнего цикла предполагает более долгий спад.
Настроения инвесторов при этом раскололись. Сторонники цикличной модели ждут новых минимумов и готовятся к продолжению спада до сентября или октября, тогда как приверженцы макровзгляда считают разворот вопросом экономики, а не календаря.
Осторожность пока перевешивает. Прогноз о возможном снижении до осени и рост реальных ставок удерживают часть участников рынка от активных покупок BTC, несмотря на аргументы в пользу того, что худшее позади.
Ключевым ориентиром для обеих сторон остается ФРС. Именно от решений регулятора по ставкам и от устойчивости экономики США зависит, какой из двух сценариев окажется ближе к реальности.
В Grayscale подчеркивают, что сама постановка вопроса изменилась. Спор идет не о том, упадет ли биткоин глубже, а о том, что первично для его цены — внутренний цикл или внешний макроэкономический фон.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал , а также вступайте в сообщество BeInCrypto ! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!
Читайте оригинальную статью Дно биткоина уже пройдено, если ФРС не поднимет ставку — Grayscale от Igor Kokorev-Shirokov на ru.beincrypto.com