BlackRock et VanEck ont publié cette semaine, coup sur coup, des rapports expliquant pourquoi l’arrivée de Wall Street n’a pas suffi à éviter la chute de 50 % du prix de Bitcoin (BTC). Les deux sociétés avancent que la même infrastructure ayant accéléré l’adoption institutionnelle a aussi amplifié la vague de ventes.
Le livre blanc de BlackRock pointe la responsabilité d’un effet de levier extrême et d’une rotation des capitaux vers les fonds spécialisés dans l’IA. Le dernier rapport ChainCheck de VanEck recense 8 signaux de capitulation sur 12 activés et suggère que la correction approcherait de ses derniers mois.
Performance du prix de Bitcoin depuis le sommet d’octobre. Source : BeInCrypto Effet de levier et flux de capitaux : moteurs du crash de Bitcoin
Le livre blanc de BlackRock, « Re-Underwriting Bitcoin », décrit un marché dangereusement tendu à l’entrée d’octobre 2025. Le montant des positions ouvertes sur les contrats à terme dépassait 90 milliards de dollars, dont 80 % se trouvaient sur des contrats perpétuels offshore proposant jusqu’à 125x de levier.
Lorsque Washington a annoncé de nouveaux droits de douane sur la Chine le 10 octobre, les liquidations forcées ont effacé 20 milliards de dollars de positions ouvertes en une seule journée. Les actions se sont redressées en quelques semaines, mais Bitcoin a poursuivi sa baisse, cassant les 60 000 dollars en juin.
Les flux de capitaux ont aggravé les dégâts. Les ETF Bitcoin au comptant ont attiré 60 milliards de dollars entre janvier 2024 et octobre 2025. Ils ont ensuite subi des sorties de plus de 5 milliards de dollars alors que les fonds orientés IA captaient 46 milliards de dollars.
Cependant, BlackRock interprète cette rotation comme cyclique, et non comme une perte structurelle de la demande.
From new Blackrock write up on re-underwriting the Bitcoin thesis: pic.twitter.com/xA8qGdAK0C
— Will (@WClemente) August 18, 2026
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VanEck estime que la phase finale de la correction est proche
Le ChainCheck de mi-août publié par VanEck aboutit à une conclusion similaire au travers de données on-chain. Huit signaux de capitulation sur douze sont actifs. Le repli est aussi entré dans son dixième mois, pour une moyenne historique comprise entre 11 et 13 mois. Ce calendrier correspond à l’anticipation de l’analyste Benjamin Cowen d’un point bas du cycle en octobre.
La société table également sur un creux moins profond que les baisses de 78 % à 94 % observées lors des cycles précédents, car aucun prêteur majeur n’a fait faillite cette fois-ci.
« Nous anticipons un creux moins prononcé sur ce cycle, et nous préférons énoncer clairement cette hypothèse plutôt que de la dissimuler derrière un seuil », précise l’équipe de recherche de VanEck dirigée par Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques, dans le rapport.
En parallèle, alors que les analystes on-chain indiquent que le marché est entré dans une zone d’accumulation, ni BlackRock ni VanEck ne promettent de rebond rapide.
BlackRock propose toujours une allocation de 1 % à 2 % pour améliorer un portefeuille 60/40. De son côté, VanEck concède que les achats pendant la phase de capitulation n’ont historiquement porté leurs fruits qu’après un an.
Les prochains mois permettront de savoir si l’ère Bitcoin de Wall Street peut atténuer le creux qu’elle n’a pas pu éviter.
Lisez l’article original Wall Street a soutenu Bitcoin puis a vu son cours chuter de 50 %, expliquent deux rapports par Lockridge Okoth sur fr.beincrypto.com