블랙록(BlackRock)과 반에크(VanEck)는 이번 주 연이어 보고서를 발표하며, 월스트리트의 진입이 비트코인(BTC) 50% 급락을 막지 못한 이유를 설명하였습니다. 양사는 기관 투자 확대를 가속화시킨 동일한 인프라가 매도세도 심화시켰다고 주장합니다.
블랙록의 백서는 극단적인 레버리지와 AI 펀드로의 자본 순환을 원인으로 지목합니다. 반에크의 최신 체인체크(ChainCheck)에서는 12개 투항 신호 중 8개가 작동 중이며, 조정이 마지막 국면에 진입할 수 있다고 언급합니다.
2023년 10월 고점 이후 비트코인 가격 흐름. 출처: BeInCrypto 레버리지와 펀드 자금흐름, 비트코인 폭락의 핵심 요인
블랙록의 “비트코인 재심사(Re-Underwriting Bitcoin)” 백서는 2025년 10월 시장이 위험하게 과열된 상태로 진입했다고 설명합니다. 선물 미결제 약정은 900억 달러를 돌파하였으며, 이 중 80%가 최대 125배 레버리지를 제공하는 해외 무기한계약에 편중되어 있었습니다.
2025년 10월 10일 워싱턴이 신규 중국 관세를 발표하자, 하루 만에 200억 달러의 미결제 약정이 강제 청산되었습니다. 주식시장은 몇 주 만에 반등했지만, 비트코인은 계속 하락하여 6월에는 6만 달러 이하로 떨어졌습니다.
펀드 자금 흐름은 손실을 더욱 악화시켰습니다. 2024년 1월부터 2025년 10월까지 현물 비트코인 ETF에는 600억 달러가 유입되었습니다. 그러나 이후 50억 달러 이상이 이탈한 반면, AI 테마 펀드에는 460억 달러가 몰렸습니다.
블랙록은 이러한 자본 순환을 구조적인 수요 감소가 아니라, 순환적 현상으로 해석합니다.
From new Blackrock write up on re-underwriting the Bitcoin thesis: pic.twitter.com/xA8qGdAK0C
— Will (@WClemente) August 18, 2026
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반에크, 비트코인 조정 막바지 진입 전망
반에크의 8월 중순 체인체크(ChainCheck)는 온체인 데이터를 통해 유사한 결론에 도달합니다. 12개 투항 신호 중 8개가 활성화되어 있습니다. 하락 국면은 지금 10개월 차로, 과거 평균 11~13개월과 비슷합니다. 이는 분석가 벤저민 코웬(Benjamin Cowen)의 10월 저점 예측과도 일치합니다.
반에크는 이번 주기에는 주요 대출기관의 파산이 없었기 때문에 과거 78%~94% 폭락보다는 얕은 저점이 형성될 것으로 내다봅니다.
“이번 주기는 더 완만한 저점이 될 것으로 예상합니다. 이 가정을 임계치에 숨기지 않고 명확히 밝히겠습니다.” - 디지털 자산 리서치 수석 매튜 시겔(Matthew Sigel)이 이끄는 반에크 리서치팀, 보고서
한편, 온체인 연구자들은 시장이 축적 구간에 진입했다고 주장하고 있습니다. 하지만 블랙록과 반에크 모두 빠른 반등을 약속하지는 않습니다.
블랙록은 포트폴리오의 1~2%를 비트코인에 배분할 경우 60/40 포트폴리오가 개선된다고 여전히 분석합니다. 반면, 반에크는 투항 매수의 효과가 보통 1년 후에야 나타난다고 인정합니다.
앞으로 몇 달간 월스트리트발 비트코인 시대가 바닥을 완화할 수 있을지 시험대에 오르게 됩니다.
kr.beincrypto.com 에서 Lockridge Okoth의 원본 기사 월가, 비트코인 투자…50% 폭락 이유 읽기