Bitcoin (BTC) hat in weniger als drei Wochen zwei Interventionen an den US-Märkten erlebt. Dabei hat sich die Kryptowährung jeweils unterschiedlich entwickelt. Die Unterstützung für den Yen hat den Bitcoin-Kurs sinken lassen, während der Eingriff bei den Langfristzinsen zu einem Anstieg von 8,8% geführt hat.
Finanzminister Scott Bessent erklärte am Donnerstag, Käufe könnten pro Ausgabe mehr als 4 Milliarden USD erreichen und würden zur Routine werden. Er bestritt jedoch, dass die Zinsen die Entscheidung beeinflussten.
🇺🇸 US TREASURY SECRETARY SCOTT BESSENT JUST NOW:
— Bull Theory (@BullTheoryio) August 20, 2026
1. The Treasury will do buybacks routinely.
2. Buybacks could be more than billion, and part of this is about sending a signal to the market.
3. He will probably announce a bigger push to cut the deficit.
4. There is nothing…
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Zwei Interventionen: Zwei gegensätzliche Bitcoin-Reaktionen
Das Muster ist enger, als es scheint. Bitcoin reagiert nicht auf jede Intervention, sondern vor allem auf Maßnahmen, die die langfristigen US-Finanzierungskosten senken.
Die erste Intervention fand Anfang August statt. Japan kaufte mit geschätzten 53 Milliarden USD die eigene Währung. Die New Yorker Fed erwarb am 1. August Yen für die Treasury.
Washington hatte seit 1998 keine Yen mehr gekauft. Trotzdem fiel der Bitcoin-Kurs auf etwa 63.000 USD und damit um 1,25%, während US-Aktien höher schlossen.
Der Einsatz von Hebel erklärt, warum Bitcoin den Yen-Schock allein abgefedert hat. Trader leihen sich günstig Yen, um Vermögenswerte mit höheren Renditen zu kaufen, was als Carry Trade bezeichnet wird.
Springt der Yen, werden diese Positionen teurer, sodass sie aufgelöst werden müssen. Krypto ist dabei am risikoreichsten, sodass hier zuerst verkauft wird.
Das entscheidende Detail zeigt sich am Anleihemarkt. In dieser Woche fielen die langfristigen Zinsen nicht. Die 10-jährige Anleihe schloss bei etwa 4,74% und damit so hoch wie zuletzt im Januar 2025, während die 30-jährige nahe an den Höchstständen seit 2007 verharrte.
Eine Sichtweise dazu ist, dass diese Aktion Japan davon abgehalten hat, US-Staatsanleihen zu verkaufen. Die Maßnahme schützte die Währung, aber nicht die langfristigen Zinsen, daher hatte Bitcoin keinen Vorteil davon.
Die zweite Intervention erfolgte am 19. August und zielte direkt auf den Anleihemarkt. Die Treasury verdoppelte die Rückkäufe am langen Ende und erhöhte die maximale Größe jeder Aktion auf mindestens 4 Milliarden USD.
Dies geschah einen Tag, nachdem die 30-jährige Rendite mit 5,337% den höchsten Stand seit 2007 erreichte.
Bitcoin reagierte innerhalb einer Stunde. Rund 1,23 Milliarden USD an Krypto-Short-Positionen wurden in 60 Minuten liquidiert. Am Donnerstag handelte BTC bei etwa 69.803 USD, ein Plus von 8,8% innerhalb von 24 Stunden.
Warum langfristige Zinsen wichtiger sind als der Yen
Laufzeiten über viele Jahre bestimmen die Rendite für nahezu risikofreie Anlagen. Eine 30-jährige Anleihe mit über 5% Rendite ist starke Konkurrenz.
Sinkt diese Rendite, verändert sich die Rechnung. Kredite werden günstiger, der US-Dollar schwächt sich, und Investoren bewegen ihr Geld in risikoreichere Anlagen.
„Wenn die Renditen fallen und der Dollar schwächer wird, neigen Risikoanlagen zu einer Rallye", sagte Jeff Mei. Er ist Chief Operating Officer bei der Börse BTSE.
Die beiden Ereignisse unterscheiden sich bei der Grunddynamik. Eine starke Yen-Entwicklung zwingt Trader aus ihren Positionen. Sinkende Renditen treiben sie hinein. Diese Einladung führte zur stärkeren Bewegung.
Ein Einwand wird häufig genannt: Der Anstieg um 8,8% wurde vor allem dadurch verstärkt, dass Trader auf fallende Kurse gesetzt hatten. Das ist richtig, aber ein Short Squeeze braucht einen Auslöser, und dieser war der Rückgang der Renditen.
Was die Rallye stoppen könnte
Die eigentliche Gefahr geht von den Renditen selbst aus. Beide Interventionen wirken sich bereits kaum noch aus.
Am Donnerstag notierte das USD/JPY-Paar bei etwa 158,79 und damit fast auf dem Ausgangsniveau. Zwei Regierungen setzten gemeinsam mehrere zehn Milliarden USD ein, aber der Effekt der Yen-Intervention ist verpufft.
Anleihen reagierten noch schneller. Daten von TradingView zeigen, dass die 10-jährige Anleihe am Donnerstag bei 4,692% lag, nur knapp unter den 4,710% vor der Ankündigung. Die 30-jährige stieg nach einem Rückgang von 5,192% wieder auf 5,237%.
USD/JPY zusammen mit US-Renditen für 10-und 30-jährige Staatsanleihen, die zeigen, dass beide Interventionen an Wirkung verlieren. Quelle: TradingView Die Größenordnung erklärt das Nachlassen. Die Erhöhung der Rückkäufe bringt etwa 14 Milliarden USD in einen Markt mit einem Wert von mehr als 30 Billionen USD. Außerdem beginnt das Programm erst am 9. September.
„Während die Erhöhung der Liquiditätsrückkäufe um 2 Milliarden USD angesichts der US-Staatsverschuldung von 40 Billionen USD wie das Umstellen von Liegestühlen auf der Titanic wirken mag, wurde die gestrige Intervention der US-Treasury von Investoren auf der ganzen Welt positiv aufgenommen", schrieb Chris Turner von ING am Donnerstag.
Damit wird der Unterschied zwischen tatsächlicher Wirkung und Signalwirkung deutlich.
Bessent versuchte danach, diese Lücke zu schließen. Er sagte am Donnerstag, dass Rückkäufe pro Ausgabe mehr als 4 Milliarden USD erreichen könnten, berichtete Bloomberg hier. Außerdem erklärte er, dass die Treasury diese Rückkäufe regelmäßig durchführen wird. Damit wird aus einer einmaligen Überraschung eine dauerhafte Maßnahme.
US Treasury Secretary Scott Bessent said buybacks of Treasury securities could be more than billion per issue. https://t.co/WAUC3OGZGB
— Bloomberg (@business) August 20, 2026
Der Treasury-Manager sagte zudem, dass die Liquidität bei 30-jährigen Anleihen aktuell besonders schlecht ist und die Renditen nicht die tatsächlichen Grundlagen widerspiegeln. Beides sind ungewöhnliche Aussagen für einen amtierenden US-Finanzminister.
Dennoch bestritt er, dass die Zinsen der Grund für die Entscheidung seien. Das wirkt jedoch widersprüchlich, weil der Markt die Entscheidung als genau das gehandelt hat.
Er erklärte außerdem, das Defizit habe unter dieser Regierung vermutlich seinen Höchststand erreicht. Wenn das zutrifft, verringert sich der Angebotsdruck durch die 40 Billionen USD US-Schulden.
Zwei Dinge könnten diese Entwicklung dennoch beenden:
Erstens ein klarer Ausbruch über 5,34% bei den 30-jährigen Anleihen. Zweitens eine restriktive US-Notenbank, nachdem aus Protokollen hervorging, dass drei Mitglieder eine Zinserhöhung wollten.Das ist nun der Konflikt: Die Zuflüsse lassen nach, doch das Versprechen bleibt bestehen. Der aktuelle Bitcoin-Kurs dient dabei als eine Art Live-Anzeige, welche Seite am Ende siegt.
Lesen Sie die Originalgeschichte Bitcoin profitierte von einer von zwei US-Interventionen, Bessent kündigt weitere Maßnahmen an von Lockridge Okoth auf de.beincrypto.com