Geld, das in Krypto-ETFs während ihrer ersten zwei Jahre investiert wurde, bedeutete, dass institutionelle Halter einsteigen. Wenn institutionelle Halter einsteigen, steigt die Nachfrage nach Krypto. Allerdings ist dieses Verhältnis Mitte 2026 deutlich komplexer geworden.
Digitale Anlageprodukte verzeichneten acht Wochen in Folge Nettoabflüsse, die sich auf einen Rekordwert von 8 Milliarden USD summierten, bevor im Juli und Anfang August wieder Zuflüsse zurückkehrten. Bis zum 7. August zeigten dieselben Produkte fünf aufeinanderfolgende positive Wochen, darunter etwa 1,05 Milliarden USD in der ersten Augustwoche.
US-Spot-Bitcoin-ETFs machen diese Entwicklung besonders deutlich. Sie verzeichneten rund 865 Millionen USD Zuflüsse zwischen dem 3. August und dem 7. August, gefolgt von kombinierten Nettoabflüssen von etwa 198 Millionen USD zwischen dem 10. August und dem 12. August.
ETFs bleiben eine bedeutende Quelle für Krypto-Nachfrage. Ihr Muster ähnelt jedoch zunehmend anderen großen Anlagevehikeln: Investoren kaufen, wenn sie das Risiko für attraktiv halten, und verkaufen, wenn sie es für weniger attraktiv halten.
BeInCrypto befragte Führungskräfte von Wirex, Zoomex und Phemex dazu, was die jüngsten Zuflüsse über die Nachfrage der Investoren aussagen, wie ETFs den Krypto-Handel beeinflusst haben und ob eine neue Generation von Altcoin-Fonds den Erfolg von Bitcoin nachvollziehen kann.
Selektive Krypto-Nachfrage
ETFs-Nettoabflüsse sind zweifellos ein Maß für das sich ändernde Muster der Investoren, auch wenn sie nicht als vollständige Übersicht über die Aktivitäten institutioneller Halter gewertet werden sollten. Die Fonds stehen zahlreichen Investorentypen offen, und Institutionen können Krypto auch über andere Instrumente erwerben.
Trotzdem ist die Veränderung seit Ende 2025 erheblich. Die anfängliche Zuversicht im Zusammenhang mit ETF-Zugang ist mit einem anhaltenden Krypto-Abschwung und einem schwierigeren makroökonomischen Umfeld konfrontiert.
Yves Renno, Head of Trading bei Wirex, sieht eher eine Zurückhaltung als einen Ausstieg.
„Die Risikobereitschaft nimmt ab, flieht aber nicht unbedingt. Die ETF-Abflüsse sind, auch wenn sie beeindruckend sind, eine gesunde Korrektur im Vergleich zur deutlichen Akkumulation seit 2024. Das scheint ein Markt zu sein, der schwache Investoren aussortiert, bevor eine stabilere und langfristigere Phase der Allokation einsetzt.“
Jüngste Zuflüsse unterstützen diese Sichtweise teilweise. Die Nachfrage nach Bitcoin-ETFs wurde im Juli wieder positiv, mit etwa 403 Millionen USD monatlichem Nettozufluss, während Ethereum-Produkte ungefähr 359 Millionen USD anzogen.
Die Erholung zeigt zudem, warum einzelne Wochen das Gesamtbild verzerren können. Anfang August kehrte starke Nachfrage zurück, bevor nur wenige Tage später wieder Abflüsse zu sehen waren. Die institutionelle Beteiligung kann weiterhin massiv sein, auch wenn die Allokationen deutlich preisabhängiger werden.
Dieser ETF-Markt unterscheidet sich von dem Markt, den Investoren zu Beginn des Spot-Bitcoin-ETF-Booms beobachteten. Der Zugang ist mittlerweile weitgehend geschaffen, Investoren benötigen nun einen Grund, ihr Risiko zu erhöhen.
Mehr Liquidität: Mehr Preisdruck
ETFs haben Krypto stärker mit Brokerkonten, Vermögensverwaltern, Beratern und Portfolio-Strategien verbunden. Gleichzeitig kann die Ausgabe und Rückgabe großer ETF-Anteile spürbaren Kauf- oder Verkaufsdruck auf den zugrunde liegenden Markt ausüben.
Renno ist der Meinung, dass sich beide Effekte jetzt gleichzeitig zeigen.
„Ganz klar beides. Es gibt Momente, in denen Retail- und institutionelle Zuflüsse in entgegengesetzten Richtungen verlaufen, vor allem bei Trendwechseln, und genau diese Spannung ist das tägliche Geschäft der Market Maker und Arbitrageure, die für die Markttiefe sorgen.“
Forschungen belegen zunehmend die messbaren Auswirkungen von ETF-Zuflüssen auf den Kurs.
Eine Studie von April 2026 untersuchte die fünf größten US-Spot-Bitcoin-ETFs und stellte fest, dass ein Nettozufluss von 100 Millionen USD im ETF mit rund 53 Basispunkten Tagesrendite beim Bitcoin zusammenhing. ETF-Zuflüsse konnten etwa 21% der täglichen Renditeabweichungen im Sample erklären. Zudem zeigte die Studie Rückkopplungen in beide Richtungen: Zuflüsse beeinflussten die Kurse und umgekehrt beeinflussten Kursbewegungen die Zuflüsse.
Eine weitere Studie aus 2026, die alle US-Spot-Bitcoin-ETFs untersuchte, fand heraus, dass größere Preiseffekte entstanden, wenn umfangreiche Fondsströme auf fragmentierte Liquidität über verschiedene Krypto-Börsen trafen.
ETF-Nachfrage sorgt somit für zusätzliches Kapital und Liquidität, schafft jedoch auch einen weiteren Weg, wie sich Änderungen in der Risikobereitschaft von Investoren auf den Bitcoin-Kurs auswirken.
ETF-Käufer brauchen mehr als Zugang
Fernando Lillo Aranda, CMO bei Zoomex, ist der Ansicht, dass erneute Nachfrage stark davon abhängt, dass Investoren sich wieder mit Risiko wohlfühlen.
„Wir befinden uns derzeit in einem Bärenmarkt, in dem Investoren naturgemäß risikoscheuer sind und der Kapitalerhalt Vorrang vor der Renditejagd hat. In einem solchen Umfeld fällt es selbst hochwertigen Produkten wie Krypto-ETFs schwer, dauerhaft Zuflüsse zu erzielen.“
Er fuhr fort: „Historisch gesehen steigt die Nachfrage nach ETFs, wenn Investoren wieder Zuversicht gewinnen, dass ein neuer Wachstumszyklus beginnt. Diese Zuversicht wird in der Regel durch verbesserte makroökonomische Bedingungen, größere regulatorische Klarheit, eine stärkere institutionelle Beteiligung und neue Dynamik bei digitalen Vermögenswerten gestützt.“
Die vergangenen Wochen zeigen zudem, wie schnell sich das auf Zuflüsse auswirken kann.
Die Bitcoin-Erholung Anfang August lässt sich teilweise auf sich ändernde Zinserwartungen, schwächere US-Konjunkturdaten und geringere Erwartungen von weiteren geldpolitischen Straffungen zurückführen. In dieser Zeit kamen mehr als 1 Milliarde USD wöchentlicher Nettozuflüsse in digitale Anlageprodukte zusammen.
Lillo Aranda erwartet, dass die dauerhafte Erholung bei der ETF-Nachfrage aus mehreren Entwicklungen resultieren wird, die gemeinsam auftreten und nicht durch ein einzelnes Ereignis ausgelöst wird.
„ETFs spielen weiterhin eine wichtige Rolle, indem sie regulierten und vertrauten Zugang zum Krypto-Markt ermöglichen, insbesondere für traditionelle Investoren. Die Infrastruktur ist bereits vorhanden, was fehlt, ist jedoch die Risikobereitschaft.“
Er fügte hinzu, „schlussendlich dürfte die ETF-Adoption nicht durch einen Auslöser angetrieben werden. Es wird die Kombination aus verbesserten Marktbedingungen, wachsendem institutionellen Vertrauen und der Rückkehr eines positiven Sentiments sein.“
Altcoin-ETFs mit abnehmenden Renditen
Der nächste Test folgt aus der wachsenden Zahl an Krypto-Vermögenswerten, die über börsengehandelte Produkte zugänglich werden.
Die SEC genehmigte im September 2025 generische Notierungsstandards für rohstoffbasierte Trustanteile, sodass passende Krypto-Produkte leichter US-Börsen erreichen können. Zeitgleich wurde auch die Zustimmung zum multi-asset Digital Large Cap Fund von Grayscale erteilt.
Mit einer größeren Auswahl ergibt sich allerdings ein eigenes Problem: Jeder zusätzliche ETF konkurriert um das Kapital der Investoren.
Federico Variola, CEO von Phemex, ist der Ansicht, dass sich die Entwicklung von Bitcoin im weiteren Kryptomarkt nur schwer wiederholen lässt.
„Das Kapital, das durch ETFs in BTC gelangt, ist nicht in andere Token gewandert. Es ist offensichtlich nicht so einfach, Kapital zwischen regulierten Anlageprodukten zu verschieben wie auf der Blockchain selbst. Das haben wir auch bei Ethereum gesehen, das zwar eine eigene ETF-Zulassung erhalten hat, aber weiterhin deutlich hinter Bitcoin zurückbleibt.“
Er fügte hinzu: „Das zeigt, dass ETF-Käufer sehr verschieden von den nativ in der Krypto-Community aktiven Investoren sind. ETFs auf Altcoins werden daher möglicherweise nicht gleichermaßen profitieren wie Bitcoin, sowohl wegen des Investorenprofils als auch wegen der abweichenden Wertversprechen.“
Die aktuellen Kapitalströme machen den Unterschied in der Größenordnung deutlich.
US-Bitcoin-ETFs haben seit Einführung etwa 52 Milliarden USD Nettozuflüsse akkumuliert. Solana-ETFs konnten etwa 1,13 Milliarden USD anziehen. Die Produkte haben sehr unterschiedliche Handelsgeschichten, daher ist ein direkter Vergleich schwierig, aber die Zahlen zeigen bereits, wie unterschiedlich stark das Interesse an ETFs einzelner Vermögenswerte sein kann.
Variola erwartet, dass dieser Effekt umso stärker wird, je spekulativer die Basiswerte der Fonds sind.
„Meiner Ansicht nach nimmt der marginale Nutzen, den ein Token durch einen ETF erhält, ab, je weiter wir uns auf der Risikoskala bewegen. Investoren, die auf Altcoins spekulieren möchten, können das meist ohnehin schon relativ einfach tun, auch ohne ETF. Bitcoin hingegen gilt aus Sicht des Risikoprofils als eine eigene Kategorie.“
Das kehrt die ursprüngliche ETF-Erwartung um. Die Knappheit trug erheblich dazu bei, dass der US-Spot-Bitcoin-ETF so wichtig wurde. In einem Markt mit zahlreichen ETFs auf verschiedene Krypto-Assets ist die bloße Zulassung eines ETF viel weniger besonders.
Altcoin-ETFs können dennoch neue Käufer anziehen, die einen regulierten Zugang benötigen, und spezialisierte Fonds können eine breite Investorenbasis erreichen. Doch mit jeder neuen Notierung stehen Investoren erneut vor einer Allokationsentscheidung.
Abschließende Gedanken
Krypto-ETFs haben eine reifere Phase erreicht. Sie sind weiterhin bedeutsam, aber ihre bloße Existenz garantiert keinen konstanten Kaufdruck mehr.
Mitte 2026 zeigte sich das besonders deutlich. ETF-Investoren können Krypto-Assets in großem Umfang akkumulieren, wochenlang abwarten, bei besseren Marktbedingungen zurückkehren und bei steigendem Risiko wieder verkaufen.
Die Aufbruchsstimmung rund um ETFs im Bullenmarkt ist zurückgegangen. Übrig bleibt ein großes, liquides und immer preissensibleres Kapital, das Kryptomärkte in beide Richtungen bewegen kann.
Lesen Sie die Originalgeschichte Krypto-ETFs verlieren ihre bullische Dynamik: Abflüsse stellen die Nachfrage auf die Probe von Bradley Peak auf de.beincrypto.com