9월 연방준비제도(Fed) 회의를 앞두고, 전 연준 이사 스티븐 미란은 지금 금리를 인상하는 것은 실수라고 밝혔습니다. 그는 최근 인플레이션 데이터가 왜곡되어 있으며, 실제로 높지 않다고 주장했습니다.
CNBC 프로그램 Squawk Box에 출연한 미란은 연준이 선호하는 지표가 개인 소비지출(PCE) 지수라고 말했습니다. 그는 이 지수가 통상적으로 소비자물가지수(CPI)와 약 1%포인트 차이가 나고 있다고 설명했습니다.
포트폴리오 수수료가 인플레이션 수치를 왜곡합니다
미란은 코어 CPI가 약 2.5%로 정상적인 수준에서 유지되고 있다고 밝혔습니다. 그는 전형적으로 40bp(0.4%포인트)의 CPI-PCE 격차를 고려하면, 코어 PCE는 약 2.1%가 돼야 한다고 말했습니다.
그러나 코어 PCE는 7월에 0.2% 상승했습니다. 전년 동기 대비 3.3%를 기록해 6월과 같은 수준을 유지했습니다. 미란은 이러한 역전을 주로 측정 오류라고 평가했습니다.
https://www.youtube.com/watch?v=Q3BTBpSE2iQ그는 이러한 격차의 약 70bp가 두 가지 요인 때문이라고 설명했습니다. 주식가격 상승에 따라 포트폴리오 관리 수수료가 기계적으로 오르기 때문입니다.
그는 소프트웨어 가격 인상 역시 인공지능(AI) 업그레이드를 인플레이션으로 잘못 간주하고 있다고 지적했습니다. 품질 향상이 아니라 가격상승으로 오해한다는 설명입니다.
미란은 경제분석국(BEA)이 약 한 달 후 산정 방식을 개정할 예정이라고 말했습니다. 이는 9월 말 진행될 개편 시점과도 일치한다고 밝혔습니다. 그는 이 변화로 코어 PCE가 낮아질 것으로 기대했습니다.
미란은 연방준비법이 연준에 최대 고용과 물가 안정이라는 두 가지 목표를 부여하고 있다고 말했습니다. 그는 인플레이션이 과대평가되어 금리를 올리면 불필요한 일자리 손실로 이어질 수 있다고 지적했습니다.
그는 연준이 6월과 7월에는 인플레이션 지표가 개선됨에 따라 금리를 동결했다고 밝혔습니다.
“6월과 7월에 금리를 동결하고 9월에 인상하는 반응 규칙은 없습니다.”
스티븐 미란, CNBC
연준의 독립성과 향후 금리 인상 경로
미란은 이번 주 예정된 케빈 워시 연준 의장 첫 잭슨홀 기조연설에 대해 이야기했습니다. 그는 연준이 재정 정책이 아니라 고용과 물가 목표에 집중해야 한다고 말했습니다.
재무부의 채권 바이백 계획은 수익률 곡선 장기 구간에서 매입을 늘립니다. 미란은 유동성 공급이 시장 신호를 왜곡하지 않고 더욱 명확하게 만든다고 주장했습니다. 그는 이 프로그램에 대한 비판에 반대 입장을 밝혔습니다.
미란은 오늘 결정된 정책이 2027년 말 인플레이션을 목표로 삼아야 한다고 했습니다. 그는 금리 변동의 효과가 실물경제에 도달하는 데 12~18개월이 걸린다고 설명했습니다.
그는 현재의 왜곡 현상이 그렇게 오래 지속되지 않을 것으로 전망했습니다.
kr.beincrypto.com 에서 Darryn Pollock의 원본 기사 연준 회의 앞두고 미란 前 의장 ‘금리 인상은 이상’ 읽기