摩根大通看好两只美股应对美国加息

摩根大通（JPMorgan）最新发出预警：持有美国小盘股的投资者需高度警惕。当前政府债务正推高长期国债收益率，小型股市或将首当其冲。

摩根大通用数据直观呈现风险。目前，仅有 9% 的美国中小盘公司股票派息率高于 30 年期美债；而在 2 年前，这一比例为 19%。

不过，报告中也出现了“意外转折”：该行仍然看好并青睐持有两只特定股票。

政府债务缘何持续推高国债收益率？

派息是公司向股东直接分配的现金红利。而 30 年期美债则是投资者向美国政府提供长期借贷，期间固定获得利息回报。

一旦安全性更高的国债提供的收益率更优，相比之下，风险更高的股票自然吸引力下降。摩根大通策略团队（Eduardo Lecubarri 领衔）指出，上述差距已跌至近 24 年新低。

JPMORGAN WARNS SURGING BOND YIELDS THREATEN SMALL-CAP STOCKS

JPMorgan warns rising 30-year yields pose a growing risk to small- and mid-cap equities, driven by deteriorating government finances.

Around 60% of global GDP now comes from countries with debt exceeding 100% of GDP…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 8, 2026

团队认为，背后主因就在于债务。全球约 60% 的经济体，其政府债务总额已超过本国一年 GDP，同时仍在持续赤字状态。分析师认为，这是历史首见的情形。

但他们认为，投资者似乎“对风险反应迟钝”。策略团队警告：“或许‘意外冲击’就在前方。”

本周三，30 年期美国国债收益率一度升至 5.70%，创下 24 年新高。截至发稿时，收益率依然逼近这一高位。

10 年与 30 年期美国国债收益率走势。来源：TradingView

数据显示，Russell 2000 指数（涵盖约 2,000 家美国小盘股）当日下跌 1.31%。标普 500 指数则仅回落 0.22%。（数据来源）

摩根大通仍坚定看好的两只股票

摩根大通（JPMorgan）对全球市值较小上市公司的分红进行筛选，重点关注那些分红率超过本国 30 年期国债收益率的企业。最新有两家公司被纳入摩根大通的模拟投资组合，这一名单反映了其当前重点推荐的持仓。

其中一家为市值 30 亿美元的中国连锁医药企业达仁堂制药（Dashenlin Pharmaceutical）。 另一家则是德国上市公司 Befesa，市值 14 亿欧元，专注于钢铁行业废料回收。

这两家公司均被摩根大通评为“增持”（Overweight），表明预计它们将跑赢同业水平。

摩根大通策略师表示，当前股息类股票的表现类似于上世纪 90 年代长期收益率下行时的市场格局。

“但现在已不同于 20 世纪 90 年代。”他们在报告中如此强调。

并非所有人都看到风险。长期被视为“美债空头”的 Jim Bianco 已经转为看多美债，他认为 5% 左右的美国国债收益率属于合理区间。详情点击这里。

本周三公布的美联储（Fed）会议纪要显示，大多数官员支持2026 年再次加息。美联储下次议息会议预计将在 10 月 27 日至 28 日举行。

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