Les investisseurs des ETF au comptant Bitcoin (BTC) américains ont retiré 729 millions de dollars au cours de deux séances cette semaine. Ces ventes sont intervenues au moment où Bitcoin renouait avec le prix d’achat moyen estimé des fonds, ce qui suggère que les détenteurs considèrent le seuil de rentabilité comme une opportunité de sortie.
Cependant, ce chiffre global masque une nette divergence. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock reste acheteur net en octobre, tandis que le Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity, à lui seul, a perdu plus que l’ensemble du marché.
Pourquoi les détenteurs d’ETF Bitcoin vendent-ils au seuil de rentabilité ?
L’analyste ETF de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, estime que le détenteur moyen d’un ETF spot Bitcoin américain a payé 81 722 dollars par pièce. Lorsque Bitcoin a dépassé ce niveau fin septembre, il a signalé publiquement ce changement.
NEW: The average Bitcoin ETF Holder is back above water for the first time since January. The rally this morning has bitcoin:native above our estimated ETF cost basis of ,722 per coin. h/t @EricBalchunas pic.twitter.com/h21zuvTxj6
— James Seyffart (@JSeyff) September 21, 2026
Deux semaines plus tard, cette marge de sécurité s’est pratiquement évaporée. Le Bitcoin s’échange à 81 607 dollars, en baisse de 2,2 % sur 24 heures, selon les données de marché Bitcoin de BeInCrypto.
À ce niveau, la position moyenne sur les ETF se retrouve à nouveau légèrement dans le rouge.
Les détenteurs n’ont pas attendu d’en voir plus. Les ETF au comptant Bitcoin américains ont enregistré une sortie de 484,9 millions de dollars le 7 octobre, selon les données de Farside. Cela a effacé un afflux de 118,8 millions de dollars enregistré lors de la séance précédente.
Encore 244,1 millions de dollars ont quitté les fonds le 8 octobre. Ces deux séances ont anéanti les gains enregistrés en début de mois, portant les flux nets depuis le début du mois à moins 407,4 millions de dollars.
Le fait de vendre au seuil de rentabilité est un comportement classique. Les investisseurs, après avoir supporté plusieurs mois de pertes, sortent souvent dès qu’ils récupèrent leur capital, ce qui transforme leur prix de revient en une résistance.
S’agit-il d’un retrait massif des ETF Bitcoin ou d’un problème Fidelity ?
Les données par fonds révèlent une image plus nuancée que le total général. Selon Farside, du 1er au 8 octobre, les sorties sont concentrées sur quelques émetteurs seulement.
| Fonds | Flux nets, du 1er au 8 oct. |
|---|---|
| Fidelity FBTC | –408,1 millions $ |
| ARK 21Shares ARKB | –214,9 millions $ |
| Grayscale GBTC | –78,9 millions $ |
| Bitwise BITB | –52,2 millions $ |
| BlackRock IBIT | +332,5 millions $ |
| Ensemble des ETF au comptant Bitcoin US | –407,4 millions $ |
Les retraits du FBTC dépassent l’ensemble du recul net du marché. Ce fonds a affiché des sorties lors de cinq des six séances boursières d’octobre.
IBIT, à l’inverse, a absorbé 332,5 millions de dollars. Si l’on exclut le fonds de BlackRock, les autres ETF ont perdu au total 739,9 millions de dollars.
Néanmoins, IBIT n’a pas été épargné quand Bitcoin a atteint son point d’équilibre : il a enregistré un retrait de 207,7 millions de dollars le 7 octobre, soit sa plus importante sortie du mois.
Cette divergence laisse penser que la pression vendeuse provient de certaines bases d’investisseurs spécifiques, plutôt que d’un désengagement global de l’exposition à Bitcoin.
La pression s’étend aussi au-delà de Bitcoin. Les ETF au comptant Ethereum américains affichent désormais huit séances consécutives de sorties, avec 641,3 millions de dollars évaporés depuis le 29 septembre, selon Farside. BeInCrypto avait précédemment suivi la série de retraits des ETF Ethereum au fur et à mesure qu’elle s’intensifiait.
Les ETF au comptant figuraient parmi les plus gros acheteurs lors du rallye de septembre, absorbant plus de 2,3 milliards de dollars entre le 21 et le 30 septembre seulement. Cette demande semble désormais ancrée à un niveau de prix, plutôt qu’à une conviction de long terme.
Le véritable enjeu est désormais de savoir si ces fonds parviendront à séduire de nouveaux acheteurs, une fois que le seuil de rentabilité ne représentera plus une porte de sortie facile.
Lisez l’article original Le cours de Bitcoin revient au prix de revient des détenteurs d’ETF, et 729 millions de dollars quittent le marché par Harsh Notariya sur fr.beincrypto.com