È stato un anno difficile per le azioni cinesi, con il CSI 300 in calo del 13,44% nel 2026. L’Hang Seng ha perso l’11,87% e Morgan Stanley non ritiene che le vendite siano terminate.
La banca ha stimato di quanto potrebbero ancora scendere i prezzi e quale movimento potrebbe segnalare un minimo.
I risultati tengono il supporto sempre più in basso
Il CSI 300 è entrato in un bear market la scorsa settimana. In una nota di domenica riportata da Bloomberg, Morgan Stanley prevede che le azioni offshore possano scendere di un ulteriore 10%-15%. Ciò porterebbe le valutazioni al livello storico di circa 8 volte gli utili futuri.
Per le azioni della Cina continentale, la banca si aspetta una riduzione simile, con valutazioni attorno alle 10-11 volte. Il CSI 300 quota a 11,6 volte, mentre l’Hang Seng si trova a 9,5 volte.
Andamento da inizio anno di CSI 300 e Hang Seng. Fonte: Google Finance/BeInCrypto Utili più deboli aumentano questa pressione. I dati Bloomberg mostrano che le previsioni di utili 2026 per i componenti di MSCI China sono scese di oltre il 4% dalla fine di marzo. I risultati effettivi hanno deluso le stime in media del 9%.
Debolezza nei consumi e guerre di prezzo comprimono i margini, come ha dimostrato il mancato obiettivo sugli utili di CATL. Stanley Tang di Sumitomo Mitsui DS Asset Management preferisce società giapponesi, coreane e taiwanesi per risultati migliori.
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Gli acquirenti di Pechino detengono la chiave del tempismo
Nonostante gli utili deboli, Pechino ha mantenuto misure di stimolo moderate, con la crescita in linea con gli obiettivi. Le autorità si sono rivolte ai fondi statali noti come “national team” per stabilizzare il mercato.
La tempistica secondo Morgan Stanley dipende da questi acquisti. Secondo la banca, i mercati tendono a toccare il minimo uno o due mesi dopo importanti acquisti da parte del national team. Questo schema si è confermato anche quando i policymakers hanno promesso pubblicamente di sostenere i mercati.
Central Huijin, principale investitore statale, aveva la scorsa settimana ancora circa 188 miliardi di dollari disponibili, secondo le stime di Bloomberg Intelligence.
“Questa comunicazione più proattiva e l’ampia liquidità disponibile, sulla base dell’esperienza storica, suggeriscono che la stabilizzazione del mercato A-share potrebbe essere più visibile ora, probabilmente entro uno o due mesi,” sottolinea Morgan Stanley.
La banca, anche per questo motivo, preferisce le azioni della Cina continentale.
I salvataggi passati mostrano come potrebbe evolversi la situazione
All’inizio del 2024, Central Huijin ha promesso ulteriori acquisti di ETF dopo che il CSI 300 è sceso ai minimi quinquennali. L’indice ha poi iniziato a risalire.
Nel 2015, il mercato ha toccato il fondo solo un anno dopo circa 1.240 miliardi di yuan di acquisti statali.
La divisione cinese di Bridgewater ritiene che i cali del terzo trimestre siano perlopiù legati alla liquidità, mentre le valutazioni non sono elevate. Ulrich Urbahn di Berenberg rimane prudente, citando la scarsa redditività.
“È troppo presto per dire che il peggio sia passato,” aggiunge Urbahn.
Hong Kong attende la decisione del Federal Reserve del 28 ottobre, date le forti correlazioni con i rendimenti obbligazionari. Inoltre, stanno per essere diffusi anche altri dati trimestrali, con MSCI China che si avvia al secondo peggior risultato degli ultimi due anni.
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https://youtu.be/ZvDe7NcbCP4Leggi la storia originale Morgan Stanley indica un valore e una tempistica per il minimo delle azioni cinesi di Kamina Bashir su it.beincrypto.com