Arthur Hayes 认为，比特币（$BTC）的低迷将持续，直到美联储或银行开始扩张资产负债表。值得注意的是，美国美元流动性指标今年已上涨约 4.5%。
BitMEX 联合创始人、家族办公室 Maelstrom 首席投资官 Arthur Hayes 在 X 平台上发布了最新观点。他指出，尽管流动性指标持续上升，但结合当前的资产负债表状况，正是这些因素影响了比特币的弱势表现。
为何 Arthur Hayes 在流动性增强时仍对比特币保持谨慎？
Hayes 在帖子中附上了 .USDLIQ 指数图表，该指数用以衡量美元的流动性水平。
数据显示，截至 11 月 2 日，.USDLIQ 指数达到 3,271 万，较年初上涨 4.49%。不过，该指数距离 10 月份的峰值 3,290 万仍低约 0.6%。
通常，当中央银行或信贷机构购入资产或扩张信贷时，其资产负债表规模会相应增长，从而为金融体系注入更多资金。
Hayes 留下的评论十分简洁。
“美元流动性正在恢复。预计 $BTC 在美联储或银行开始扩张资产负债表之前仍将维持弱势。”
USD liquidity is recharging. Expect $BTC weakness until Fed and or Banks start growing their balance sheet. pic.twitter.com/vC8dNMxmo2
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) November 3, 2026
Hayes 是否已提前退出市场？
在 10 月 15 日的观点中，Hayes 曾建议交易者做多比特币和以太坊（$ETH），理由是 AI 数据中心热潮过后可能引发的数万亿美元级别救助资金。
但仅仅数日之后，他便从 Maelstrom 的仓位中抛售了约 2,228 万美元的加密资产，并在 X 平台上明确表态，短期内将选择观望市场。
事实上，Hayes 早前就曾将加密资产市场与美联储的货币创造相联系。今年 9 月，他曾表示，欧元兑日元的走弱或预示美联储将开启新一轮印钞，从而推升加密市场。
$BTC 跌破 77,000 美元。来源：CoinGecko 此外，比特币近期多次未能跟随流动性信号上涨。今年 9 月，全球货币供应量一度创下 103.66 万亿美元新高，但 $BTC 表现依然落后于该指标。
Hayes 的观点认为，比特币后市的关键，将取决于美联储和银行资产负债表的变动，而不是单纯的流动性指标。在这些资产负债表规模未出现增长之前，他依然保持审慎态度。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Darryn Pollock 撰写的原始文章 Arthur Hayes：比特币受制于美联储资产负债表扩张