Les analystes de Wall Street ont, dans l’ensemble, maintenu leurs prévisions de bénéfices pour le S&P 500, a déclaré Ed Yardeni, président de Yardeni Research. Pour 2028, ils tablent toujours sur un niveau proche de 500 dollars par action, même après les ventes massives d'Alphabet et d'Intel.
Cependant, la propre prévision de Yardeni pour 2028 s’élève à 450 dollars, soit environ 9 % en dessous du consensus de 493 dollars qu’il citait dans une note du 24 octobre. Les détenteurs du S&P 500 sont exposés à une croissance des bénéfices qu’il juge trop optimiste.
Pourquoi les bénéfices du S&P 500 ne tirent-ils pas l'indice vers le haut ?
Yardeni a exposé son point de vue lors d’un entretien précédant les élections de mi-mandat aux États-Unis. Il a indiqué que les estimations hebdomadaires du consensus étaient restées à peu près stables pendant la semaine du 26 octobre. Les analystes restent fortement haussiers pour 2027 et 2028, a-t-il ajouté.
https://www.youtube.com/watch?v=a2ST5ScajkIEn parallèle, l’indice n’a pas suivi la progression de ces bénéfices, sur la base des chiffres indiqués dans la note. Les bénéfices par action prévisionnels, un indicateur du bénéfice attendu sur 12 mois, ont augmenté de 31 % cette année. À ce moment-là, le S&P 500 avait progressé de 11,4 %.
En conséquence, le ratio cours/bénéfices prévisionnel de l’indice, qui compare le prix des actions au bénéfice attendu, a reculé de 13,5 % cette année. L’objectif de Yardeni à 7 900 points en fin d’année repose sur un multiple de 18,6 appliqué à une prévision de 425 dollars de bénéfices pour 2027.
Le consensus des analystes pour 2027, à 424,56 dollars, correspond presque exactement à cette prévision. Il a baissé ce multiple par rapport à 19,8 en septembre, lorsqu’il avait déplacé son précédent objectif de 8 400 points pour la mi-2027.
Le stress du crédit lié à l’IA peut-il remettre en cause l’objectif des 7 900 points ?
Les estimations sont restées inchangées malgré la correction du Nasdaq-100 fin octobre qui a effacé environ 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Alphabet a connu sa pire séance jamais enregistrée, et Intel a chuté de près de 29 % en une seule journée.
Yardeni indique que les investisseurs obligataires surveillent de près les emprunteurs IA et considère cette tendance comme saine. Sa note fait état d’un élargissement des spreads de credit default swap, un indicateur du risque de défaut, chez Oracle et chez le fournisseur cloud IA CoreWeave.
Il précise également que les hyperscalers, c’est-à-dire les plus grands fournisseurs cloud, disposent déjà de carnets de commandes et d’engagements pour leurs data centers.
Yardeni estime que les obligations des entreprises IA sont mieux positionnées que leurs actions. À ses yeux, il reste incertain de savoir quand les dépenses consenties généreront des bénéfices.
Son objectif de 7 900 points dépend donc du multiple, puisque les bénéfices attendus pour 2027 sont déjà en phase avec le consensus. Une baisse des rendements obligataires atténuerait cette pression, tandis qu’une augmentation des coûts d’emprunt des entreprises IA pourrait, d’abord, faire baisser les estimations pour 2028.
Lisez l’article original Yardeni indique que les analystes prévoient encore un bénéfice de près de 500 $ par action pour le S&P 500 d'ici 2028 par Darryn Pollock sur fr.beincrypto.com