Mercoledì, durante la sua prima riunione del FOMC, Kevin Warsh ha annunciato la decisione della Federal Reserve di mantenere i tassi di interesse stabili, evitando deliberatamente di fornire una forward guidance. Ciò ha spinto i mercati a scontare un rialzo dei tassi entro la fine dell’anno, creando un nuovo ostacolo per il Bitcoin ( BCH ).
Warsh ha eliminato la forward guidance e nove membri del comitato chiedono un rialzo
Il comunicato del FOMC sotto la gestione Warsh si è ridotto a malapena a mezza pagina, rispetto ai comunicati di una pagina e mezza tipici dell’era Jerome Powell.
Warsh non ha aggiunto la propria posizione al dot plot. Nove membri del comitato prevedono già un rialzo dei tassi prima della fine dell’anno, e lo strumento CME FedWatch indica che i mercati scontano solo una probabilità del 15% che i tassi rimangano invariati fino a dicembre.
L’analista Benjamin Cowen ha sostenuto mercoledì che il fatto stesso che il mercato stia scontando un rialzo dei tassi rappresenta un ostacolo, a prescindere dal fatto che questo avvenga effettivamente.
Il Bitcoin necessita di una politica monetaria più espansiva per sovraperformare; storicamente, quando il rendimento dei Treasury a due anni torna a salire, costringe la Fed a seguire con dei rialzi. Il rendimento a due anni è in fase ascendente, ripetendo un pattern osservato prima dei cicli di rialzo dei tassi negli anni ’60 e alla fine degli anni ’90.
Il dollaro sta formando una base che potrebbe aumentare la pressione sugli asset di rischio
Cowen ha evidenziato come il dollaro statunitense stia formando una solida base ai livelli attuali, mostrando segnali di un possibile breakout.
Storicamente, un dollaro più forte comprime i prezzi delle criptovalute e degli asset di rischio. Se a questo si aggiunge un’inflazione che rimane sopra il 2% fin dal 2021, senza una chiara traiettoria discendente, Warsh si trova di fronte a una situazione in cui un taglio dei tassi probabilmente spingerebbe al rialzo i rendimenti a lungo termine, a causa della reazione dei bond vigilantes.
“L’inflazione è una scelta”, ha affermato Warsh durante la conferenza stampa. I suoi commenti suggeriscono una minore attenzione alla precisione decimale dei dati sull’inflazione, a favore di una focalizzazione sulla traiettoria complessiva, che non è mai scesa sotto il 2% dal 2021.
Perché questo è importante per il Bitcoin in questo momento
Cowen ha osservato che, dopo l’insediamento di un nuovo presidente della Fed, l’S&P 500 spesso mette alla prova il nuovo leader con una correzione.
La seconda metà degli anni di metà mandato porta storicamente con sé una debolezza, e giugno segna l’inizio di tale finestra temporale.
Se il mercato dovesse presentare a Warsh questa sfida, si verificherà se egli opterà per un rialzo dei tassi di fronte a un’inflazione persistente o se manterrà una politica monetaria accomodante; in entrambi i casi, ciò spingerebbe al rialzo i rendimenti a lungo termine.
Entrambi gli scenari sono negativi per il Bitcoin nel breve termine. L’unico scenario positivo richiede che i prezzi del petrolio rimangano bassi dopo l’accordo con l’Iran e che l’inflazione si raffreddi a sufficienza da eliminare completamente le probabilità di un rialzo dei tassi.
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