Coinbase（COIN）第三季度净赚 7.187 亿美元，远超华尔街此前预测的亏损。同时，公告显示其首席执行官、联合创始人及总裁计划在未来 14 个月内抛售最多 1,360 万股公司股票。
上述出售计划覆盖 Coinbase 现有 2.237 亿股 A 类普通股的大约 6%，以周四收盘价 160.59 美元计算，总价值约 22 亿美元。对于 COIN 股东而言，这意味着在公司主营业务下滑之际，市场将迎来新一轮股票抛压。
收入为何并非源自交易，而是持有的加密资产？
根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的季度报告，Coinbase 营收同比下降 35%，至 12.2 亿美元。交易业务收入锐减 44%，仅为 5.9 亿美元，因个人现货交易量下滑 59%。
主营业务利润（即运营收入）仅为 6,170 万美元，较去年同期 4.805 亿美元大幅缩水。值得注意的是，本季度净利润几乎全部来自 Coinbase 持有的加密资产价值上涨，相关投资收益高达 7.15 亿美元，这属于账面浮盈，受加密币行情波动影响较大。
此前分析师普遍预计公司每股亏损 0.15 美元，而 BeInCrypto 也早在数日前就预警了 Coinbase 的预期亏损。但实际摊薄后每股收益高达 2.51 美元。
COINBASE $COIN Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS
— Wall St Engine (@wallstengine) October 29, 2026
🔹 Revenue: https://twitter.com/wallstengine/status/2115900435827462609?a=i7PXkbrmHTvRuRw8OPI&s=20.22B (Est. https://twitter.com/wallstengine/status/2115900435827462609?a=i7PXkbrmHTvRuRw8OPI&s=20.23B) 🔴; -35% YoY
🔹 EPS: .51 (Est. - https://twitter.com/wallstengine/status/2115900435827462609?a=i7PXkbrmHTvRuRw8OPI&s=20 .06) 🟢
🔹 Transaction Rev: 0M (Est. 7M) 🟢; -44% YoY
🔹 S&S Revenue: 0M (Est. 1.5M) 🟢; -20% YoY
🔹 Adj. EBITDA: 2.9M (Est. 0.2M) 🟢; -58% YoY
🔹 Net… pic.twitter.com/2dVK8CAutc
公告还指出，预测市场相关手续费收入，在一定程度上抵消了现货交易下行压力。该业务允许用户基于事件结果买卖合约。
首席执行官 Brian Armstrong 表示，该项业务目前年化收入已超 2 亿美元。
“我们刚刚发布了 Q3 财报，尽管市场承压，但我们各项产品屡创纪录。我也已看到市场正在逐步回暖的迹象。”他在发文中表示。
高管抛售计划规模翻倍，背后有何考量？
文件显示，Armstrong 于 8 月 12 日制定了新的出售计划，在 2024 年 11 月 16 日至 2027 年 10 月期间，计划出售最多 817 万股公司股票。联合创始人 Fred Ehrsam 的计划涉及 387 万股，总裁 Emilie Choi 涉及 156 万股，执行期限同样到 2027 年。
上述均属于 Rule 10b5-1 交易计划，要求高管在不持有内幕信息时预设抛售时间表。Coinbase 明确要求所有高管必须以此方式进行交易，且每个计划均设定了未公开的销售价格门槛，仅高于该门槛时才会出售。
值得注意的是，抛售规模发生了重大变化。2023 年，Armstrong 的出售计划仅覆盖 375 万股，不及当前计划的一半，这一变化已在 2025 年第三季度财报中列明。
与此同时，Coinbase 仍有 19.6 亿美元回购授权额度，可用于吸收部分新增股票供应。
COIN 股价较其 52 周高点 361.40 美元下跌 56%，盘后几乎无波动。
COIN 股价表现。来源：Yahoo Finance 11 月 16 日披露的 Form 4 文件将显示，内部人士在 Armstrong 推动“加密+AI全能交易所”愿景的同时，是否已开始套现离场。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Lockridge Okoth 撰写的原始文章 Coinbase 公布盈利高管拟售 20 亿美元股份