La decisione della Corte Suprema di annullare i dazi imposti dal Presidente Donald Trump ai sensi dell’International Emergency Economic Powers Act rimescola le carte del commercio globale, pur senza eliminare del tutto il regime tariffario. Al contrario, delinea una nuova mappa di vincitori e vinti .
L’economista di Goldman Sachs, Alec Phillips, ha osservato che la sentenza, combinata con il nuovo dazio introdotto da Trump tramite la Sezione 122, riduce l’incremento dell’aliquota tariffaria effettiva dall’inizio del 2025 da poco più di 10 punti percentuali a 9 punti.
Tale scostamento potrebbe apparire contenuto, ma l’impatto sui singoli paesi varia in modo drastico.
La Corte Suprema colpisce i dazi di Trump: cosa è cambiato?
La sentenza 6-3 della Corte ha invalidato le tariffe imposte tramite l’IEEPA, inclusi i dazi “reciproci” e quelli d’emergenza applicati a Canada, Cina e Messico.
Nel giro di poche ore, Trump ha imposto un dazio globale del 10% ai sensi della Sezione 122 del Trade Act del 1974.
Entro sabato, il Presidente ha innalzato tale aliquota al 15%, il massimo legale consentito dalla norma. Questa sovrattassa resterà in vigore fino al 24 luglio e potrebbe essere successivamente sostituita dai dazi della Sezione 301, di più lunga durata, qualora venissero approvati dal Congresso.
Chi vince e chi perde dopo la sentenza della Corte Suprema?
Diversi partner commerciali di rilievo beneficeranno di un allentamento della pressione tariffaria rispetto ai livelli precedenti alla sentenza.
L’aliquota effettiva per la Cina continentale scende di 6,6 punti percentuali al 14,3%. Quella del Messico cala di 1,7 punti al 3,1%, mentre per il Canada si registra una flessione di 1,1 punti al 6,7%.
Il Brasile ottiene la riduzione più significativa, con un calo di 10 punti percentuali al 2,4%. L’Indonesia scende di 3,3 punti al 14,5% e il Bangladesh di 4 punti al 15%.
Anche Vietnam e Sudafrica ne traggono vantaggio, con riduzioni tariffarie rispettivamente di 2,4 e 2 punti percentuali.
Per queste economie, aliquote effettive più basse potrebbero sostenere i volumi di esportazione nei prossimi mesi, specialmente in una fase in cui gli importatori stanno ricostituendo le scorte.
Altre nazioni partner, invece, subiranno probabilmente aliquote più elevate sotto il nuovo quadro della Sezione 122 rispetto a quanto affrontato prima della pronuncia della Corte Suprema.
L’aliquota effettiva per l’Unione Europea sale di 0,9 punti percentuali al 10,9%. Il Giappone registra un aumento di 0,6 punti all’11,7%, mentre il Regno Unito sale di 2,9 punti al 10,9%.
Singapore balza di 2,7 punti al 9,3%, l’Argentina aumenta di 3,5 punti al 21,4% e l’Australia cresce di 1,6 punti al 5,5%.
“In primo luogo, non è ancora chiaro come verranno trattati i partner commerciali con dazi reciproci inferiori al 15%, ma presumiamo che ciò comporterà un aumento dell’aliquota, almeno nel breve periodo”, ha dichiarato Phillips.
Queste nuove dinamiche potrebbero introdurre attriti e aumentare la volatilità sia nei flussi commerciali globali che nelle performance degli ETF specifici per area geografica.
Secondo i dati di CountryETFTracker, gli ETF per singolo paese quotati negli Stati Uniti con le migliori performance da inizio anno sono: iShares MSCI South Korea ETF ( EWY ) (+45,10%), iShares MSCI Peru ETF ( EPU ) (+25,40%), iShares MSCI Brazil ETF ( EWZ ) (+24,57%), iShares MSCI Thailand ETF ( THD ) (+21,97%) e iShares MSCI Turkey ETF ( TUR ) (+21,70%).
Variazioni tariffarie per paese dopo la sentenza della Corte Suprema
| Paese | Dazio Pre-Sentenza (%) | Variazione (pp) | Nuovo Dazio (%) | Vincitore / Perdente |
|---|---|---|---|---|
| European Union | 10,3 | +0,9 | 10,9 | Perdente |
| Mexico | 8,7 | -1,7 | 6,7 | Vincitore |
| Mainland China | 9,0 | -6,6 | 14,3 | Vincitore |
| Canada | 6,0 | -1,1 | 3,1 | Vincitore |
| Japan | 8,0 | +0,6 | 11,7 | Perdente |
| Vietnam | 7,2 | -2,4 | 11,1 | Vincitore |
| Korea | 12,2 | +0,1 | 10,4 | Neutrale |
| Taiwan | 10,0 | +0,1 | 8,8 | Neutrale |
| India | 6,7 | -1,1 | 7,9 | Vincitore |
| United Kingdom | 7,9 | +2,9 | 10,9 | Perdente |
| Switzerland | 6,7 | +0,3 | 7,5 | Neutrale |
| Turkey | 19,8 | 0,0 | 7,9 | Neutrale |
| Australia | 19,0 | +1,6 | 5,5 | Perdente |
| Argentina | 10,1 | +3,5 | 21,4 | Perdente |
| Norway | 11,6 | +1,5 | 9,2 | Perdente |
| New Zealand | 12,5 | 0,0 | 12,5 | Neutrale |
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Foto: Shutterstock/ Rokas Tenys