エネルギー・セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLE )は、勝ち越し記録を14週間連続で伸ばしている。この記録は、同ファンドの歴史の中で最も長い連勝記録だ。
しかし、この記録が歴史的に異例である理由は、それだけにとどまらない。これまでのS&P500のセクターの中で過去最高の連勝記録を持つファンドと比較すると、XLEは14週連続の収益を継続しているファンドは歴代でわずか2つしか存在しないことになり、そのうちの1つに名を連ねることになった。
この記録にあと1週で並ぶことになる。
2013年といえば、バラク・オバマは2期目の最初の数ヶ月を過ごしていた。iPhone 5は最先端のポケットサイズ端末だった。マックルモア & ライアン・ルイスの「Thrift Shop」でビルボードのトップ100チャートの1位を獲得していた時代だった。
S&P 500のどのセクターETFもこれほど長い連勝記録を打ち立てたのはそれくらい前のことだ。そして今、XLEはその記録にあと1週で並ぼうとしている。
この連騰が実際に意味すること
セクターETFの週足での連騰とは、その週の金曜日の終値が前の金曜日の終値よりも高かったことを意味する。14週連続で勝ち越すということは、ベアレイドや経済指標の発表、金利決定などのイベントにまたがり、まさに統計的な稀有な記録だ。
この記録に並んだ唯一のセクターETFは、テクノロジー・セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLK )で、金融危機後のテクノロジー株のラリーの中、2012年4月に14週連続の収益を記録している。
そして、全セクターを通じた絶対的な最長記録は、2013年4月までに15週連続の収益を記録した公共事業セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLU )である。これは、株式の変動に対してヘッジしながら、配当利回り資産へとシフトしたことが背景だ。
この記録は13年経った今でも破られていない。
14週連続の連騰は、どれほど珍しいのか？
この表からわかることは、セクター全体にわたる連続した勝ち越し記録は極めて稀だということだ。
S&P 500のセクターSPDRファンドの歴史の中で、14週連続の収益を記録したセクターETFは2つだけである。XLEは2012年のXLKの記録と並び、あとはXLUだけが到達した15週連続収益の領域にあと1週で踏み込むことになる。
| S&P 500セクター | 最大連続週数 | 記録達成年 |
|---|---|---|
| 公共事業セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLU ) | 15 | 2013年4月 |
| エネルギー・セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLE ) | 14 | 2026年 |
| テクノロジー・セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLK ) | 14 | 2012年4月 |
| 一般消費財セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLY ) | 13 | 2013年7月 |
| ヘルスケア・セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLV ) | 11 | 2004年2月 |
| 通信サービス・セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLC ) | 10 | 2019年12月 |
| 素材セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLB ) | 10 | 2024年3月 |
| 金融セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLF ) | 10 | 2010年4月 |
| 生活必需品セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLP ) | 9 | 2020年8月 |
| 資本財セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLI ) | 9 | 2024年3月 |
| 不動産セレクト・セクター SPDR ファンド(NYSE: XLRE ) | 9 | 2021年8月 |
なぜ今エネルギーセクターなのか？
この記録はイラン戦争から始まったわけではない。XLEは2025年12月22日以降、毎週金曜日の終値が前週の金曜日の終値を上回っている。これは米国とイランの緊張が3月上旬にエスカレートするよりも2ヶ月以上前のことだ。地政学的な事態に先立ち、すでにエネルギーの基礎的な入札は構造的なものであったことを示唆している。
今回の紛争は、すでに動いていたトレンドの加速だった。
ホルムズ海峡の海上輸送路の混乱の可能性は、世界の海上石油供給の約20％のボトルネックであり、すでに持続するための地政学的な触媒を必要としないラリーの上に、厳しい物理的な供給ショックを重ねたのである。
石油価格は供給リスクのプレミアムにより急上昇し、 XLEのウェイト を支配する統合メジャー、探査・生産会社、油田サービス会社の収益と利益の期待を引き上げた。
どのようなリスクがあるのか？
14週間にわたる上昇により、エネルギーは株式市場で最もコンセンサスの長い取引となっている。この集中自体がリスクである。
戦争が始まって以来、エネルギーは唯一プラスの領域内にあるS&P 500のセクターである。その間にXLEは9％上昇した。
同期間にSPDR S&P 500 ETF トラスト(NYSE: SPY )は6％下落している。
停戦や米国とイランの外交合意は、上昇の第2段階をけん引してきたを「供給ショック・プレミアム」を除去し、緩衝材はほとんど残らない。
バリュエーションも保護機能はない。エネルギー株の予想PERは現在21倍に達しており、S&P 500の22倍とほぼ遜色ない。
このセクターの長年にわたる市場全体に対する割安感は、過去数年間にわたりエネルギー株にとって最も信頼できる強気の議論の1つであったが、実質的に消滅した。
写真：Shutterstock