수년 동안 시장을 설명 하는 설명하는 법은 간단했다. 바로 엔비디아(NASDAQ: NVDA ) , 애플(NASDAQ: AAPL ) , 테슬라(NASDAQ: TSLA ) 그리고 나머지 매그니피센트 세븐 기업들을 주시하는 것이었다.
하지만 지금은 그 방법이 통하지 않는다. S&P 500 지수는 여전히 상승세를 보이고 있지만, 가장 큰 상승폭을 이끌고 있는 종목들은 예전과는 사뭇 다른 모습이다.
‘매그니피센트 세븐’의 조용한 이탈
JP모건 자산운용이 4월 29일에 발표한 보고서에 따르면, 표면적인 흐름은 여전히 익숙해 보인다. 성장주 부문인 기술, 통신 서비스, 임의소비재는 시장 저점에서 급격히 반등했다. JP모건 자산운용은 매그니피센트 세븐’이 저점 이후 약 22% 상승했으며, 반도체는 약 39%, 소프트웨어는 약 14% 상승했다고 언급했다.
하지만 자세히 들여다보면 상황은 달라진다.
반등은 끝나지 않았다…리더십이 사라졌을 뿐이다
애널리스트 미라 판디트가 지적했듯이, 섹터별 강세는 주식 성과와 상충하고 있다. “S&P 500 지수 내 연초 대비 성과 상위 50개 종목 중 가치주 비중이 성장주보다 약간 더 높다. 그리고 이 리포트 작성 시점 기준, ‘매그니피센트 7’ 종목 중 단 한 곳도 그 그룹에 포함되지 않았으며, 심지어 상위 100위권에도 들지 못했다.”
그 이후 소소한 변화가 있었다. 알파벳이 호실적을 바탕 으로 매출이 22% 증가한 1,099억 달러를 기록하고 클라우드 성장세가 가속화되면서 상위 100위권에 진입했다. 하지만 전반적인 흐름은 변하지 않았다.
시장에서 가장 큰 수익을 올린 종목 대부분은 여전히 유명 대기업들이 아니다.
시장의 ‘새로운 지배층’은?
상위권 순위를 살펴보면 한 가지 패턴이 드러난다. 현재 상위 10개 종목은 이러한 변화를 명확히 보여준다.
S&P 500 지수의 연초 대비 상승률 상위 종목은 다음과 같다.
샌디스크 (NASDAQ: SNDK ) , 약 400% 상승 인텔 (NASDAQ: INTC ) , 170% 상승 씨게이트 테크놀로지 홀딩스 (NASDAQ: STX ) , 164% 상승 루멘텀 홀딩스 (NASDAQ: LITE ) , 158% 상승 웨스턴 디지털 (NASDAQ: WDC ) , 150.5% 상승 시에나 (NYSE: CIEN ) , 129% 상승 버티브 홀딩스 (NYSE: VRT ) , 102.7% 상승 컴포트 시스템즈 USA (NYSE: FIX ) , 100% 상승 온세미컨덕터 (NASDAQ: ON ) , 90.3% 상승 제너랙 홀딩스 (NYSE: GNRC ) , 90.2% 상승올해 최고의 실적을 기록한 기업들에는 씨게이트 테크놀로지, 버티브 홀딩스, 온세미컨덕터와 같은 기업들이 포함되었는데, 이들은 스토리지, 전력, 냉각, 네트워킹 및 산업 인프라와 관련된 기업들이다.
이들은 화려한 AI 플랫폼이 아니라 배관과 같은 기반 시설이다. 그리고 이러한 부분이 바로 핵심이다.
현재의 상승세는 여전히 AI와 연결되어 있지만, 그 이면에 있는 물리적 병목 현상을 보상하고 있다. 메모리, 스토리지, 에너지, 데이터센터 인프라 분야에서 가장 강력한 상승세가 나타나는 것이다.
시장이 진정으로 전하는 메시지
지금의 현상은 엔비디아나 애플을 외면하는 것이 아니라, 현재 가치가 창출되고 있는 분야에 대한 재평가로 볼 수 있다.
초대형 기업들은 여전히 주목을 독차지하고 있다. 하지만 S&P 500 지수 내 최고 성과 기업들을 보면, 시장의 초점이 AI 모델을 구축하는 기업들에서 이를 구동시키는 시스템을 공급하는 기업들로 이동하고 있음을 알 수 있다.
JP모건의 결론은 명확하다. 지수 수준의 강세는 그 이면에 숨겨진 주도권 변화를 가릴 수 있다는 것이다.
그리고 현재, 그 변화는 이미 진행 중이다.
이미지: 셔터스톡
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