ビットコイン（CRYPTO: $BTC ）の弱気相場は、9ヶ月前にはほとんどの投資家が予想しなかった節目に近づいている。2025年10月6日に約123,641ドルでピークを迎えて以来、世界最大の暗号通貨は約62,533ドルまで下落した。
しかし、ビットコインが高値を大きく下回る水準で取引され続けている一方で、注目されている2つの暗号株は非常に異なるメッセージを発信し始めている。
MARAホールディングス（NASDAQ: MARA ）とHIVEデジタル・テクノロジーズ（NASDAQ: HIVE ）は、どちらも最近ゴールデンクロスを示した。ゴールデン・クロスとは、短期移動平均線が長期移動平均線を上回ることで発生するテクニカルパターンで、トレーダーからは強気のシグナルと見なされることが多い。
この乖離は興味深い疑問を投げかけている。すなわち、暗号株はビットコイン自体よりも先に回復を見ているのだろうか？
ビットコインは依然として大幅な下落の中にある
ビットコインの下落規模は依然として大きい。
約123,641ドルから62,533ドルへの下落は、1コインあたり6万1000ドル以上の損失を意味し、ビットコインは10月の高値から約50％下回っている。
この暗号通貨は年初来で約29％、過去1年で約38％下落している（TradingViewのデータによる）。
歴史的に見て、この規模の動きは暗号通貨関連株に大きな影響を与えてきた。特に、売上高がビットコイン価格に連動しているマイナーにとってはなおさらである。
それが、MARAとHIVEの最近のテクニカルな動きが注目に値する理由である。
MARAとHIVEは異なるシグナルを発信している
Chart created using Benzinga Pro
MARAの株価は14.43ドル付近で取引されており、株価の50日移動平均線が200日移動平均線を上回ったことでゴールデンクロスを形成した。
同様のパターンがHIVEでも見られ、株価は4.51ドル付近で取引されている。
Chart created using Benzinga Pro
テクニカルトレーダーにとって、ゴールデンクロスは勢いが改善している証拠であり、投資家が潜在的な回復に向けてポジションを取り始めていることを示すことが多い。
このシグナルは価格上昇を保証するものではない。しかし、ビットコインの弱さが続いているにもかかわらず、市場が暗号通貨関連株の見通しに対してより楽観的になっている可能性を示唆している。
投資家は何を見ているのか？
投資家がビットコインの悪材料の多くはすでにマイニング株に織り込まれていると考えている可能性がある。
もう1つの可能性は、株式投資家が現在の暗号通貨価格を超えて、業界の経済状況の改善、競争の低下、デジタル資産のより広範な回復の可能性など、将来の触媒に注目しているということだ。
HIVEは会話に別の側面ももたらしている。近年、同社は高性能コンピューティングやAIに焦点を当てたインフラにまで事業を拡大しており、投資家は暗号通貨のマイニングだけでなく、より幅広いテーマに触れることができる。
先行指標か、それともフライングか？
市場はしばしばファンダメンタルズに先行して動く。
住宅建設業者は住宅データが改善する前に株価が上昇することがある。半導体株はチップ需要が回復する前に底を打つことが多い。同じような動きが暗号通貨関連株でも見られることがある。
それはビットコインが底を打ったことを意味するわけではない。
しかし、ビットコインがピークから約50％下落しているにもかかわらず、MARAとHIVEの両方が強気のテクニカルシグナルを発信していることから、投資家は注目に値する疑問を抱いている。
すなわち、暗号通貨のマイナーはフライングしているのか、それともビットコインがまだ織り込んでいない回復を見ているのか？
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