크라토스 디펜스 앤 시큐리티 솔루션스(NASDAQ: KTOS ) 주가는 수요일(1일) 웨드부시(Wedbush)가 ‘시장수익률 상회(Outperform)’ 등급과 목표주가 85달러를 제시하며 커버리지를 시작한 후 급등했다.
웨드부시, KTOS에 대해 낙관적인 전망으로 커버리지 개시
웨드부시의 애널리스트 샘 브랜다이스는 크라토스에 대해 ‘시장수익률 상회(Outperform)’ 등급과 85달러의 목표주가를 제시하며 커버리지를 시작했으며, 크라토스를 미국 국방 산업 전반을 아우르는 민간 무기 공급업체라고 평가했다.
이러한 평가액은 2028회계연도 예상 조정 EBITDA 3억 2,000만 달러의 약 46배에 기반한다. 또한 웨드부시는 이 수치를 2028회계연도 예상 매출 26억 7,000만 달러에 순현금을 더한 금액의 약 5.5배와 교차 검증했다.
웨드부시는 투자자들이 종종 크라토스를 플랫폼 경쟁에서 우위를 점하려는 드론 제조사로 오해한다고 주장했다. 경영진은 오히려 초음속, 미사일 방어, 우주 및 마이크로전자공학 분야에 걸쳐 핵심 하위 시스템을 공급하는 사업을 구축해 왔다. 크라토스는 다양한 시스템에 탑재되는 기반 하드웨어와 전자 부품을 판매하기 때문에, 특정 플랫폼 수주에서 어느 주계약사가 승리하든 상관없이 관련 부품을 공급할 수 있다.
“시장은 크라토스를 플랫폼 주도권을 놓고 경쟁하는 드론 기업으로 규정하지만, 경영진은 초음속, 미사일 방어, 우주, 마이크로전자공학 분야에 걸쳐 어떤 플랫폼이 수주하든 상관없이 관련 사업을 확보할 수 있는 ‘삽과 곡괭이’ 프랜차이즈를 구축해왔다.”
성장 동력: 초음속, 우주 및 골든돔
웨드부시는 초음속 기술을 크라토스의 주요 장기 성장 동력으로 꼽았다. 경영진은 80억 달러 이상의 가치를 지닌 기반 프로그램의 지원을 받아 초음속 기술 매출이 몇 년 내에 약 10억 달러에 달할 것으로 전망한다. 이 분야의 매출은 2025년 약 2억 달러에서 2026년 약 4억 달러, 2027년 약 7억 달러로 증가할 것으로 예상된다.
크라토스가 태스크 영역 1(Task Area 1)의 주계약자로 참여하고 있는 MACH TB 2.0 프로그램과 관련해, 회사는 최대 약 14억 5천만 달러 규모의 5년짜리 기타 거래 계약(OTA)을 수주했다. 웨드부시는 해당 계약의 상한선이 시간이 지남에 따라 약 45억 달러 수준으로 상승할 것으로 전망한다.
우주 분야와 관련하여, 웨드부시는 크라토스가 사실상 대규모로 소프트웨어 정의 가상화 지상 시스템을 공급하는 유일한 기업이라고 밝혔다. 크라토스는 ‘골든돔(Golden Dome)’을 위한 약 4억 5,000만 달러 규모의 GMI 계약을 수주했으며, 현재 위성을 제어하는 중립적인 지상 계층 역할을 수행하고 있다.
웨드부시는 2026회계연도 매출을 17억 4,000만 달러로 전망했으며, 이는 2027년에는 21억 4,000만 달러, 2028년에는 26억 7,000만 달러로 증가할 것으로 예상했다. 이러한 전망은 2026년 15%~20%의 내생적 성장률이 2027년에는 18%~23%로 가속화될 것이라는 경영진의 전망과 오빗 테크놀로지스(Orbit Technologies)의 기여도를 반영한 것이다.
웨드부시가 지적한 주요 위험 요인
웨드부시는 인력 문제를 가장 시급한 운영상의 과제로 지목했다. 크라토스는 터보기계 엔지니어 부족에 직면해 있으며, 단일 프로그램과 관련된 공석이 약 40개에 달한다. 이 회사는 전문 엔지니어링 인재 확보를 위해 블루 오리진 및 스페이스X와 경쟁하고 있다.
또한 애널리스트들은 마진 확대 속도가 예상보다 더뎌질 수 있다고 경고했다. 단독 공급 계약은 감사 한도 제한을 받으며, 일부 기존 고정 가격 계약은 상승 여력을 제한할 수 있다. 정부 측면에서는 임시 예산안, 잠재적인 정부 셧다운, 국방부(DOGE) 산하 프로그램 사무소의 인력 감축으로 인해 계약 수주가 지연되고 운전 자본에 부담이 가중될 수 있다.
마지막으로, 전 세계적 갈등이 지속적으로 완화될 경우 방위 산업 기반 재건에 대한 시급성이 줄어들 수 있다. 그럼에도 불구하고 웨드부시는 미사일 방어 및 ‘골든돔’에 대한 자금 지원이 양당 간 합의에 기반해 지속될 가능성이 높다고 보고 있다.
KTOS 주가움직임: Benzinga Pro 에 따르면, 수요일 정규장에서 크라토스 주가는 6.38% 상승한 53.04달러에 마감했다.
이미지: 셔터스톡
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