GEエアロスペース（NYSE: GE ）は木曜日に、受注、売上高、利益、フリーキャッシュフローのすべてで2桁の成長を報告し、通年のガイダンスを引き上げた。しかし、CEOのラリー・カルプは第2四半期の決算電話会議で投資家に異なるメッセージを送った。すなわち、困難な部分はまだ終わっていないということだ。
実際、最近の記憶の中で最も強力な四半期の1つであったにもかかわらず、カルプは「勝利の周回はない」と主張した。
このコメントは期待値の管理に関するものではなかった。GEエアロスペースの投資ストーリーにおけるより広範な変化を反映していた。何年もの間、投資家はパンデミック後に商業航空の需要が完全に回復するかどうかを懸念していた。しかし今、経営陣はより大きな課題はその需要に追いつくことだと言っている。
需要はもはや問題ではない
最も明確な証拠は質疑応答のセッション中に示された。カルプは2026年以降の会社の見通しを説明した。
「需要よりも供給側の課題の方がはるかに大きい」とカルプは言い、会社が成長のための準備を進めている中で「今日のエヴェンデールでは勝利の周回はない」と付け加えた。
このテーマは電話会議の中で繰り返し浮上した。
カルプは、マクロの不確実性にもかかわらず顧客の行動は堅調であると述べ、堅調なサービス注文、減少する駐機機数、過剰なメンテナンスネットワークを指摘し、航空会社が引き続きエンジンのメンテナンスと艦隊の可用性に投資していることを示した。需要は「多くの人が予想したよりもはるかに堅調だった」と付け加えた。
商業エンジン＆サービスの社長兼CEOであるモハメド・アリは、経営陣の見解を最も簡単に要約した。「需要の問題はない」とアリは言った。
代わりに、経営陣は繰り返し、サプライチェーンの能力、製造のスループット、メンテナンスのアウトプットを指摘し、これらの要素がGEエアロスペースが最終的にどれだけの需要を収益に変換できるかを決定すると述べた。
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次の成長ストーリーは実行
これが、カルプが四半期の財務実績と同じくらいの時間を費やしてフライトデッキ、サプライヤーとの協力、工場の生産性について議論した理由を説明している。
同社は、需要信号の処理時間を約90％短縮したAI対応のプロセス改善、重要なエンジン部品のリードタイムを短縮した生産イニシアチブ、検査時間を90％改善したサプライヤーのカイゼンを強調した。
これらの取り組みは、経営陣がますます主要なボトルネックと見なしている問題の解決を目的としている。すなわち、需要が引き続き利用可能な容量を上回っている業界のニーズを満たすために、十分なエンジン、スペアパーツ、ショップ訪問を提供することだ。
この戦略は機能しているように見える。GEエアロスペースは四半期を約1,700億ドルの商業サービスのバックログで終えた。CFOのラフル・ガイは、第3四半期のスペアパーツの売上高の95％以上がすでに手元の注文で裏付けられており、計画されたショップの撤去は同社の通年のガイダンスを40％以上上回っていると述べた。
投資家が注目すべき理由
多くの工業系企業は、決算電話会議で投資家に需要が健全であることを納得させるために時間を費やしている。GEエアロスペースはその会話をほとんど省略した。
代わりに、経営陣は長期的な機会はすでに存在しており、約8万基の設置済みエンジン、数十年にわたるサービス契約、成長するアフターマーケット事業によって支えられていると主張した。現在の焦点は、それを活用するために十分な速度で容量を拡大することにある。
これが、カルプの「勝利の周回はない」という発言が電話会議で最も明らかになった引用である可能性がある理由だ。全体的にガイダンスを引き上げた後でさえ、GEエアロスペースのリーダーシップは、将来の株主リターンは航空会社が飛行を続けるかどうかよりも、同社が記録的な需要と記録的な実績の間に立ちはだかる運用上のボトルネックを引き続き取り除くことができるかどうかに依存すると示唆している。
GEの株価動向：金曜日、GEエアロスペースの株価は0.90%上昇し、348.83ドルで取引を終えました。これは Benzinga Proのデータ による。
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