El beneficio crece un 28,7 % y Biopharma sostiene los ingresos
Grifols, S.A. (BME:GRF) (NASDAQ: GRFS ) cerró el primer semestre de 2026 con un beneficio neto de 227 millones de euros, frente a los 177 millones del mismo periodo del año anterior. La compañía publicó las cifras el martes 28 de julio después del cierre de la Bolsa española.
Los ingresos alcanzaron 3.574 millones de euros, con un crecimiento del 2,6 % a tipo de cambio constante. En términos comunicados descendieron un 2,8 %, principalmente por el efecto de la depreciación del dólar.
Biopharma volvió a actuar como motor del grupo. La división facturó 3.148 millones de euros y creció un 5,4 % a tipo de cambio constante, apoyada en el avance del 12,8 % de la franquicia de inmunoglobulinas.
El ebitda ajustado se situó en 854 millones de euros, un 2,4 % más a tipo de cambio constante. Su margen mejoró diez puntos básicos, hasta el 23,9 %. Grifols atribuyó la evolución de la rentabilidad al crecimiento de las inmunoglobulinas, la recuperación operativa de Biotest y el control de los gastos operativos.
La generación de caja mejora, pero el margen aún debe acelerar
El flujo de caja libre antes de fusiones y adquisiciones pasó de 12 millones de euros negativos a 91 millones positivos, una mejora interanual de 103 millones. Esta recuperación resulta especialmente relevante para una compañía cuyo desapalancamiento sigue ocupando un lugar central en la estrategia financiera.
Grifols confirmó sus objetivos para 2026: generar entre 500 y 575 millones de euros de flujo de caja libre antes de fusiones, adquisiciones y dividendos, elevar el ebitda ajustado entre un 5 % y un 9 % a tipo de cambio constante y alcanzar un margen de al menos el 25 %.
El margen semestral del 23,9 % implica que la expansión prevista deberá concentrarse en la segunda mitad del ejercicio. La compañía confía en el crecimiento de las inmunoglobulinas, el aumento de la aportación de Egipto, la recuperación de Biotest y una mayor eficiencia operativa.
La ratio de apalancamiento neto permaneció en 4,2 veces, mientras que la posición de liquidez aumentó hasta 2.030 millones de euros. Grifols ya ha refinanciado todos los vencimientos de 2027 y afirma que no afronta compromisos significativos hasta el cuarto trimestre de 2028. También amortizó anticipadamente 500 millones de euros de un bono con vencimiento en 2030 y mayor coste financiero.
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La salida a Bolsa de Biopharma aún no es una operación cerrada
Grifols continúa evaluando la posible salida a Bolsa en Estados Unidos de una participación minoritaria de su negocio estadounidense de Biopharma. La operación permitiría captar capital para reducir deuda y financiar las prioridades de crecimiento, mientras la matriz conservaría la mayoría y el control de la filial.
El proyecto continúa condicionado a las circunstancias del mercado y a los requisitos legales y regulatorios. La presentación semestral no incorporó un calendario ni una valoración definitivos.
La plataforma estadounidense dispone de aproximadamente 280 centros de donación y dos plantas de producción. Grifols está creando estructuras operativas diferenciadas para Estados Unidos y el resto del mundo con el objetivo de ajustar mejor los costes de aprovisionamiento a los precios regionales y reducir la dependencia de una sola geografía.
En paralelo, el plan de crecimiento de Egipto para 2026-2029 contempla una inversión adicional de 180 millones de euros y el objetivo de recoger hasta tres millones de litros de plasma anuales en 2029.
Las acciones suben mientras el IBEX 35 retrocede
A las 09:55 CEST del miércoles 29 de julio, las acciones de Grifols avanzaban un 6,02 %, hasta 10,59 euros, mientras el IBEX 35 cedía un 1,32 %. Era la primera sesión regular en la que el mercado español podía valorar los resultados semestrales.
El martes 28, antes de conocerse las cuentas, la acción había cerrado en 9,988 euros, con una subida del 1,44 %, frente al descenso del 0,07 % del IBEX 35. Esa sesión constituye contexto previo y no una reacción a las cifras publicadas posteriormente.
El siguiente examen será doble: comprobar si la mejora del flujo de caja permite cumplir el rango anual y determinar si la salida a Bolsa de Biopharma avanza más allá de la fase de evaluación sin que Grifols pierda el control del negocio estadounidense.
Foto: Kittyfly / Shutterstock.com
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