Le cuivre a dépassé les 12 000 dollars la tonne pour la première fois de l’histoire. Le récent rallye clôt une année marquante pour ce métal orange, qui a vu son prix augmenter de près de 40 %.
Ce mouvement reflète la confiance croissante des investisseurs dans le fait que des pénuries futures seront inévitables. Les contraintes d’approvisionnement de longue date entrent désormais clairement en collision avec une demande structurellement croissante provenant des secteurs de la technologie et de la transition énergétique.
Le cuivre est soumis à une pression importante, le marché entrant dans un déficit structurel l’année prochaine et faisant face à un déficit projeté de 19 millions de tonnes métriques d’ici 2050 si de nouvelles mines et des installations de recyclage ne sont pas développées, selon les dernières perspectives de BloombergNEF .
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L’ETF Global X Copper Miners (NYSE: COPX ) (NYSE: COPX ) clôture l’année à de nouveaux sommets. Jusqu’à présent, en 2025, il a gagné 93,14 %.
Le creusement de l’écart
Du côté de l’offre, les marchés du cuivre ont été à plusieurs reprises frappés par des perturbations dans les mines , une baisse de la teneur du minerai et des défis opérationnels dans les principales régions productrices des Amériques, de l’Afrique et de l’Asie. Parallèlement, le flux de nouvelles grandes mines reste mince. Le développement d’un projet de cuivre peut prendre plus d’une décennie entre sa découverte et sa production, et les retards d’autorisation, la hausse des coûts d’investissement et l’opposition des communautés ont ralenti les investissements, alors même que les opérations existantes peinent à maintenir leur production.
La demande, quant à elle, continue de s’étendre sur plusieurs fronts. Le cuivre est une pierre angulaire de l’électrification, largement utilisé dans les réseaux électriques, les systèmes d’énergie renouvelable et les véhicules électriques. Au-delà de l’énergie, la demande s’accélère dans les centres de données, l’infrastructure d’intelligence artificielle et la fabrication avancée, ajoutant de la concurrence entre les secteurs pour ce même métal et renforçant le sentiment d’un marché en resserrement.
Le plan chilien pour 2026
Le Chili, principal producteur mondial de cuivre, se positionne pour bénéficier de cette tendance. Treize projets de cuivre d’une valeur d’environ 14,8 milliards de dollars devraient atteindre des étapes clés en 2026.
Sept projets doivent commencer leurs activités, ce qui pourrait potentiellement ajouter près de 500 000 tonnes de capacité annuelle. Il s’agit notamment des mises à niveau Collahuasi C20+ par Anglo American plc (OTC: AAUKF ) et Glencore Plc (OTC: GLNCY ), le projet structurel Rajo Inca de Codelco, l’expansion de Mantos Blancos par Capstone Copper Corp. (OTC: CSCCF ) et Dominga d’Andes Iron. Six autres développements, dont Spence de BHP Group Limited (NYSE: BHP ) et Santo Domingo de Capstone, prévoient de commencer la construction.
La plupart des compagnies minières cherchent à faire des expansions sur des terrains déjà exploités et à réaliser des gains de productivité plutôt qu’à construire sur des terrains vierges, ce qui est plus risqué. Néanmoins, la sécurité a un coût : celui d’un rythme de changement plus lent. Même si les projets respectent leurs calendriers, la montée en puissance complète pourrait prendre des années.
Juan Ignacio Guzmán, PDG de la société chilienne de conseil minier GEM, s’attend à ce que le gain de production ne soit que de 100 000 tonnes en 2026. À court terme, Guzmán considère que le risque communautaire est une priorité pour le Chili, qui s’apprête à changer d’administration en mars 2026.
“Le rôle des communautés continuera à être pertinent”, a-t-il déclaré à Mining.com, en notant leur rôle dans l’approbation des projets.
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