Investidores de opções estão cada vez mais pagando para se proteger com alta do ouro em vez de cobertura para queda, segundo a Susquehanna, enquanto a volatilidade implícita de um mês do metal permanece próxima de mínimas recentes.
Isso representa uma mudança expressiva em relação ao verão, quando a proteção por meio de opções de venda era mais valorizada.
Ouro perdeu ganhos de 2026 antes de julho apresentar alta
O ouro encerrou março, abril, maio e junho em queda. O metal recuou mais de 25% nesse período, eliminando os ganhos do ano.
Os ataques dos Estados Unidos ao Irã elevaram o preço do petróleo e aumentaram preocupações em relação à inflação. Isso impulsionou as apostas em elevação dos juros pelo Federal Reserve e o aumento dos rendimentos reais prejudicou um ativo que não gera rendimento.
Julho, então, interrompeu a sequência negativa, registrando um avanço de cerca de 2%. Os ETFs de ouro receberam aportes de US$ 3 bilhões naquele mês, encerrando dois meses de saídas.
Agosto ampliou essa recuperação. O ouro voltou a superar o patamar de US$ 4.300. Até agora, acumula valorização acima de 8% neste mês.
Desempenho do preço do ouro (XAU) em agosto. Fonte: TradingView Skew migra para calls enquanto volatilidade permanece baixa
O mercado de opções foi reajustado junto à valorização. Chris Murphy, codiretor de estratégia de derivativos da Susquehanna, destacou uma compra de 8 mil calls de novembro a 460 no SPDR Gold Trust por cerca de US$ 5,55. O fundo encerrou a segunda-feira em US$ 405,49, cerca de 13% acima do valor de mercado.
“… O skew migrou de forma expressiva das puts de baixa para calls de alta, revertendo o cenário do início do verão, quando a proteção por puts estava relativamente mais cara. Essa alteração já pode ser observada nos fluxos recentes”, disse Murphy, codiretor de estratégia de derivativos da Susquehanna, ao CNBC.
O skew, que compara o custo relativo das opções de venda com o das de compra, mudou da proteção de queda para participação na alta.
Ainda assim, a busca por hedge não desapareceu. Investidores adquiriram cerca de 25 mil puts de setembro a 350 por US$ 0,62, um prêmio modesto para cobertura a aproximadamente 14% abaixo do preço de mercado.
Se as compras de calls vão se justificar dependerá das reuniões do Fed. Uma pausa confirmada deve validar as apostas na alta, enquanto uma postura mais rígida pode deixar as opções de novembro fora do dinheiro.
https://youtu.be/er63ikuh5IkLeia a história original Operadores de opções de ouro buscam mais alta após ganho de 8% em agosto por Kamina Bashir em br.beincrypto.com