Japonya, para birimi, tahvil ve borç savunmaları aynı anda çökerken üç finansal cephede birden kaybediyor. Yen, nadir görülen ABD destekli kurtarma hamlesinin etkisini neredeyse tamamen kaybetti ve Bitcoin (BTC) trader’ları yaklaşan yen şokuna hazırlanıyor.
Tokyo faizleri artırdı, iki günde yaklaşık 88 milyar dolar harcadı ve ABD Hazine Bakanlığı’nı sürece dahil etti. Ancak üç hafta sonra piyasa bütün savunma hamlelerini boşa çıkarmayı başardı.
USD/JPY grafiği, temmuz sonunda müdahaleyle yaşanan sert düşüşü ve ağustos ayında fiyatın 160’a doğru yeniden yükselişini gösteriyor. Kaynak: TradingView İlk Cephe Yen'di, ABD'nin Desteği de Azalıyor
Japonya Maliye Bakanlığı, 30 Temmuz’da USD/JPY kuru 164’e dayanırken –yen’in son on yılların en zayıf seviyesiydi– elindeki dolar’ları sattı. Ertesi gün, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent sürece dahil oldu ve euro satarak yen aldı.
ABD yönetimi, 1998’den, yani Asya finans krizinden bu yana ilk kez yen’i desteklemek için hamlede bulundu. Bu da her iki hükümetin de düşüşü ne kadar ciddiye aldığını gösteriyor.
Kurtarma müdahalesi yaklaşık bir hafta işe yaradı. USD/JPY 157’ye kadar düştü, ardından tekrar 159’a yükseldi. Piyasa, iki hükümetin aldığı pozisyonun neredeyse yarısını geri aldı. BeInCrypto geçen hafta müdahale kazançlarının nasıl eridiğini ele almıştı ve baskı o günden bu yana azalmak bilmiyor.
Buradaki neden aslında basit bir hesap: ABD faizleri %3,5-%3,75 bandında, Japonya’da ise %1 seviyesinde. Bu fark, trader’lara her gün yen satıp kazanç sağlıyor ve tek seferlik bir müdahale bu tabloyu değiştirmiyor.
Goldman Sachs’a göre Tokyo’nun hâlâ 1 trilyon dolar’lık müdahale rezervi bulunuyor. Ancak ilk 88 milyar dolar’lık hamle, ülkeye bir aydan daha az bir rahatlama sağladı.
Julius Baer ekonomisti David Meier’in Fortune’a verdiği demeçte, ‘Yen’deki zayıflığın temel sebepleri hala geçerliliğini koruyor’ dedi.
X’te bizi takip edin en güncel haberler anında cebinizde olsun!
Diğer İki Cephe Tahvil Piyasasında Açıldı
Kur müdahalesi tersine dönerken bir diğer kriz başgösterdi. Japonya’nın 10 yıllık tahvil faizi, salı günü %2,945’e ulaştı – eylül 1996’dan beri en yüksek seviye. 30 yıllık tahvil faizi de şu anda %4,1’in üzerinde bulunuyor.
Japonya 10 ve 30 yıllık hazine tahvili getirileri. Kaynak: TradingView Normalde yüksek faiz, para birimini destekler. Ancak Japonya’da bu seviyeler, tehlike çanlarının çaldığının göstergesi. Ülkenin devlet borcu, GSYİH’nın %200’ünü aşıyor. Gelişmiş ülkeler içinde en ağır borç yükü Japonya’da. Faizdeki her bir artış, bu borcun taşınmasını daha pahalı hale getiriyor.
Ekonomi ise destek olamıyor. İkinci çeyrekte büyüme yıllıklandırılmış olarak %1,1 oldu ve beklentilerin oldukça altında kaldı. Hanehalkı harcamaları sekiz çeyrekte ilk kez daraldı.
BREAKING 🚨: Japan
— Barchart (@Barchart) August 17, 2026
Japan misses growth expectations, growing at only half the expected pace 🤯 👀 pic.twitter.com/QxcsuUJKgH
Üçüncü cephe ise Japonya’nın kendi savaş kasasında: Resmi Hazine verileri pazartesi günü açıklandı ve Japonya haziranda ABD Hazine tahvillerinden 26,4 milyar dolar sattı. Bu, şimdiye kadarki en büyük satış. Çin de benzer bir miktarda satış yaptı ve rezervlerini 633,4 milyar dolar’a çekti. En büyük üç yabancı sahip bir ayda toplam 61 milyar dolar tahvil sattı.
Oysa bu rezervler, yen savunmasında ana mühimmat niteliğinde. Satılan her tahvil, ABD tahvil faizini artırıyor, iki ülke arasındaki faiz farkını daha da açıyor ve yen’i daha fazla zayıflatıyor. Kısacası Japonya, attığı her adımda bir sonraki savaşı biraz daha zorlaştırıyor.
Bitcoin Yen Şokunu Hissedecek mi?
Bitcoin, 64.136 dolar seviyesinde işlem görüyor ve son 24 saatte %0,9 yükseldi. Tokyo milyarlarca dolar harcarken fiyat istikrarını korudu. Ancak geçmiş veriler bu sakinliğin bir anda bozulabileceğine işaret ediyor.
Bitcoin fiyat performansı. Kaynak: BeInCrypto Yen, dünyadaki en çok tercih edilen fonlama para birimi. Trader’lar, düşük faizle borç yen alıp daha yüksek getirili varlıklara –kripto dahil– yatırım yapıyor. Bu stratejiye “carry trade” deniyor ve işler yolunda giderken herkes kazanıyor ama bir anda domino etkisiyle çözülmesi de an meselesi.
Ağustos 2024, sonun nasıl görüneceğini gösteriyor. Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) beklenmedik faiz artırımı carry trader’ları anında pozisyon kapatmaya zorladı. O gün Tokyo borsası tek bir günde %12 değer kaybetti. Bitcoin ise merkez bankalarının bankası olan BIS'in verilerine göre %20'ye kadar düştü.
Aynı tetik, şu an yeniden yüklenmiş durumda. DBS analistleri BOJ’un eylülde faiz artırmasını, ardından her üç-dört ayda bir yeni artışlar yapmasını bekliyor. Daha hızlı artırımlar carry trader’lar için finansman tarafında baskı yaratırken, Japon tahvil faizlerinde görülen rekor artışlar sermayenin ülkeye dönmesine yol açıyor.
🚨 BOJ SPEEDS UP: Japan may hike rates every 3-4 months, next in Sept, hitting 1.75% by mid-2027. DBS raises 2026 GDP to 0.9%. Yen could surge, pressuring Nikkei. Will the BOJ follow through?
— Dino Vibes Daily (@DinoLeadingNews) August 18, 2026
Karşıt bir görüş de var. BeInCrypto’nun analizine göre, yen sıkışması anlatısı Bitcoin’in fiyat hareketlerini sandığımızdan daha az açıklıyor. Bu yıl devlet tahvillerindeki gerilimi en fazla absorbe eden ise kripto paralar değil altın oldu.
Yine de risk tek bir yöne işaret ediyor. Piyasa Japonya’nın müdahalelerini, faiz artırımlarını ve ABD’nin desteğini üç hafta içinde bertaraf etti.
Eğer USD/JPY kuru 160 seviyesini aşarsa Japonya ya daha büyük bir savunma yapacak ya da kamuoyu önünde yenilecek. Her iki yolun sonunda da küresel likidite sarsılır ve Bitcoin böyle bir fırtınada genellikle kenarda durmaz.
Sıradaki sınavlar ise çok yakın. Japonya, resmi müdahale miktarını ağustos sonunda açıklayacak ve BOJ, eylülde toplanacak. Trader’lar ilk hangi cephede kırılma yaşanacağını dikkatle izlemeli.
Orijinal Japonya’da 3 Cephede Zor Anlar: Bitcoin Yen Şokunu Hisseder mi? hikayesini Lockridge Okoth tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun