美國證券交易委員會（SEC）提出一項新的監管框架，允許加密專案在不需完整證券註冊的情況下籌資，這標誌著業界部分人士已稱之為ICO的回歸，該模式在2017年後幾乎消失。
2020年安全港提案的委員海絲特·皮爾斯（Hester Peirce）表示，該計畫為創業者提供了一條突破她所稱多年來對產業不合適規則的路徑。
豁免涵蓋範圍
加密貨幣資產監管為全面註冊創造了兩條路徑。較小的專案可享有創業豁免，四年內募資上限為500萬美元，且無認證投資者要求或個人入場上限。
較大的加薪則屬於每年最高7500萬美元的募款豁免範圍，但發行人必須提交經審計的財務報表，並在跨越該層級後持續進行報告。兩者仍受SEC標準的反詐欺及反操控規則約束。
該提案建立在 SEC 與商品期貨交易委員會（CFTC）於三月共同發布的解釋基礎上，該 解釋 明確指出何時代幣可以停止綁定投資合約，這是監管機構用來將代幣歸類為證券的法律結構。
ICO的回歸
2017年代幣銷售熱潮——首次代幣發行（ICO）——在SEC開始將大多數代幣視為未註冊證券發行並相應提起訴訟後，崩潰了。由於已無合法的陸上路線，團隊花了多年時間設計各種變通方法，透過離岸基金會進行銷售，限制買家必須為非美國居民，根據D條例進行僅限認證投資者的輪次，或將代幣分配包裝成空投和點數計畫。
The SEC just proposed new crypto regulation.
— Grayscale (@Grayscale) August 19, 2026
Since the ICO boom of 2017, token-based fundraising in the US has lacked regulations. "Reg Crypto" would change that. Grayscale Research believes this could bring more token offerings onchain, driving value to networks like @ethereum … pic.twitter.com/z4fMLwk1kn
加密資產監管是首條規定，讓這些團隊有合法途徑再次在岸上銷售代幣。尤其是這條500萬美元的創業路線，剝除了定義美國加密貨幣募資八年來的認證投資者把關機制，這結構性呼應了2017年ICO在監管機構關閉前所嘗試的做法。
這次有什麼不同
與2017年無揭露混亂不同，任一豁免下的發行人仍需向投資者提供基於原則的揭露，而較高層級則要求經審計的財務資料，這是大多數ICO時代專案從未提供的。
Welcome move by the SEC: ICOs are back - but this time, legitimate.
— Cooper (@CooperAIWorks) August 19, 2026
Serious builders finally have a legal path to raise through tokens and build in America instead of fleeing offshore.
Crypto never needed regulation by ambush. It needed clear rules builders could actually…
該規則也將排除州證券對合格發行的註冊，且遠未達到業界部分人希望的獨立代幣化證券框架，而該框架並未包含在週二的提案中。
時機本身也增加了壓力。立法者在夏季休會期間未對 停滯的CLARITY Act進行投票，該法案將將加密貨幣監管權分給SEC與CFTC，讓該機構自行透過規則制定自行行動。
Peirce 稱該 提案 是更長遠道路上的一步，並在 60 天的意見期內徵求回饋，特別是關於代幣如何更像股權運作，讓持有者能共享網路成長。是否真的會出現類似ICO的浪潮，也取決於哪些 山寨幣最有可能從新規則中獲益 。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Darryn Pollock 撰写的原始文章 代币募资或不再视为证券 SEC 拟调整监管