S&P 500, 2026 yılında %12,65 yükseliyor ve cuma gününü 7.711,75 puandan kapatıyor. Wall Street Journal yazarı, bugünkü trading çılgınlığı için en yakın benzerliğin 1999 değil 1901 olduğunu öne sürüyor.
O boğa koşusu, 1907 Panik Dönemi ile son buluyor. Köşe yazarı Jason Zweig, asıl tehlikenin pahalı hisseler değil aşırı borçlanma ve kumar gibi hisse alım-satımı olduğunu savunuyor.
S&P 500 (SPX) Performansı. Kaynak: TradingView 1901’i Hatırlatan Rakamlar Ne Anlatıyor?
Zweig, bir sayının altını çiziyor: New York Menkul Kıymetler Borsası’nda (NYSE) işlem devir hızı 1901’de %319’a ulaştı. Tüm piyasa, neredeyse her dört ayda bir el değiştiriyordu.
Today in 1901, the yearly NYSE turnover hits record 319% showing short-term investing isnt new, as investors held shares for avg of 15 wks
— MoAF (@FinanceMuseum) December 31, 2010
“Bucket shop” adı verilen yerler küçük yatırımcılara yüksek kaldıraçla hisse senedi yukarı mı aşağı mı hareket edecek diye bahis oynama imkanı sundu. Hisse senetleri el değiştirmiyor, sadece kumar oynanıyordu. Bu tablo, günümüz piyasasında da fazlasıyla tanıdık.
Temmuz ayında, aynı gün vadesi dolan opsiyon’lar S&P 500 opsiyon hacminin %66,2’sini oluşturarak tüm zamanların rekorunu kırdı. Bu veriyi Cboe paylaştı. Öte yandan, prediction market platform’ları kataloglarını yeniden genişletti; token fiyatlarından spor müsabakalarına kadar birçok başlık eklendi.
Borçlanma da hız kesmeden sürüyor. Finansal Sektör Denetim Otoritesi (FINRA) verilerine göre, temmuzda margin borcu 1,42 trilyon dolar seviyesine çıkıyor. Geçen yıl bu rakam 1,02 trilyon dolardı.
BREAKING: US margin debt dropped - billion in July, to https://twitter.com/KobeissiLetter/status/2089861107985101264?s=20.42 trillion, the largest monthly decline on record.
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 18, 2026
This also marks the first monthly decrease since March.
By comparison, the 2nd-biggest monthly drop was recorded in January 2022 at - billion, just as the bear… pic.twitter.com/scrhStGdJd
Bizi X’te takip edin — en güncel haberleri anında alın!
1907’de Asıl Sorun Fiyatlama Değil, Likiditeydi!
Paniğin fitili küçüktü: İki spekülatör, 1907’nin ekim ayında United Copper hisselerini köşeye sıkıştırmayı başaramadı. Ardından “trust company” olarak tanımlanan, mevduatının yalnızca yaklaşık %5’ini nakit tutan gevşek denetimli kredi kuruluşlarında para çekme yarışı başladı. Ulusal bankalar ise %25 nakit bulunduruyordu.
Wall Street collapsed in October 1907 not because banks ran out of money, but because the shadow banking system had no lender of last resort.
— MD (@MDKASHIF_9) August 21, 2026
It started with a failed corner on United Copper stock by F. Augustus Heinze and Charles W. Morse. When the corner collapsed, the margin… pic.twitter.com/I1jEatIeJi
Sonrasında piyasadan para adeta kayboldu. “Call money” faizleri önce %9,5’e, sonra %70’e, iki gün sonra ise %100’e fırladı. J.P. Morgan, borsadaki kredi masasına nakit taşıyarak işlemlerin devam etmesine yardımcı oldu. ABD Kongresi altı yıl sonra Merkez Bankası’nı (Fed) kurma kararı aldı.
Dow endeksi, aralık 1906’daki zirveden kasım 1907’deki dip seviyesine kadar %40,9 değer kaybetti. Bu veriyi ise Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosu’nun çalışması ortaya koyuyor.
Geçmiş balon karşılaştırmalarında genellikle değerleme öne çıkıyor. Shiller fiyat/kazanç oranı 42 seviyesine yakın; uzun dönem ortalaması ise 17,4 ve aralık 1999’daki tarihi zirvesine çok yakın. Ancak Zweig’in uyarısı daha sessiz ve riskten kaçınmak daha zor.
Kripto para piyasası da benzer borçlanma kanallarını kullanıyor. Bitcoin (BTC) 78.618 dolar seviyesine yakın işlem görüyor ve geçmişteki risk şoklarında S&P 500 ile benzer hareketler sergiledi.
Piyasalar yükselirken nakit elde tutmak yük gibi görünebilir. İşler terse döndüğünde ise “sudan ucuz” bir pozisyona dönüşür ve herkesin paraya ihtiyacı olduğu anda kaldıraç gücüne kavuşur.
Orijinal S&P 500: %12 yükseldi fakat 1907 çöküş işareti geri döndü hikayesini Lockridge Okoth tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun