Secondo quanto riportato dal Financial Times martedì, Goldman Sachs e Morgan Stanley hanno chiesto alle tre principali agenzie di rating di considerare OpenAI e Anthropic come mutuatari investment-grade nel momento in cui le due aziende saranno quotate in borsa.
L’investment grade è la fascia di rating che consente a fondi pensione e compagnie assicurative di acquistare le obbligazioni di una società. Nessuno dei due laboratori è in utile, ma anche se entrambi stanno bruciando cassa, Wall Street vuole comunque questo riconoscimento.
Nvidia ha 105 miliardi di dollari in gioco su questa partita
OpenAI ha registrato una perdita operativa di 20,9 miliardi di dollari su ricavi pari a 13,1 miliardi di dollari nel 2025, secondo documenti visionati dal Financial Times. Anthropic prevede di raggiungere il pareggio solo nel 2028, e OpenAI non prima del 2030.
Nvidia ha concordato ad agosto di garantire fino a 105 miliardi di dollari di obbligazioni connesse a leasing per un campus OpenAI nella contea di Pike, Ohio. Il documento depositato presso la SEC spiega in dettaglio anche come Nvidia potrà liberarsi da questo impegno.
"Gli obblighi di NVIDIA previsti da un Accordo termineranno al verificarsi della prima tra le seguenti condizioni... (iii) il raggiungimento da parte di OpenAI di un rating creditizio soddisfacente," si legge in un estratto della documentazione.
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Le condizioni che permetterebbero a Nvidia di uscire dai suoi obblighi sono le seguenti, con la terza che rappresenta il vero obiettivo in questo caso:
Il 20° anniversario dell’inizio del leasing in questione. La risoluzione del relativo leasing da parte di OpenAI secondo i termini previsti. Il raggiungimento da parte di OpenAI di un rating creditizio soddisfacente, e Altri eventi di risoluzione previsti in modo consueto. OpenAI si è impegnata a rimborsare e indennizzare NVIDIA per qualsiasi importo eventualmente pagato da NVIDIA al locatore secondo gli Accordi.Ottenere un rating non solo riduce il costo del debito. Sposta anche centinaia di miliardi di dollari di rischio AI da Nvidia, Google e Broadcom verso gli investitori obbligazionari tradizionali.
Google e Broadcom hanno fornito decine di miliardi di dollari di sostegno affinché Anthropic possa utilizzare i loro chip. Entrambe prevedono di fare un passo indietro una volta che la società sarà quotata in borsa.
SpaceX ha ottenuto il rating, ma le sue obbligazioni sono comunque calate
SpaceX ha ottenuto l’investment grade da tutte e tre le agenzie il 19 giugno, pochi giorni dopo la sua storica IPO.
Rating investment grade SpaceX Poi SpaceX ha venduto 25 miliardi di dollari di obbligazioni. Nel giro di pochi giorni, il rendimento extra richiesto dagli investitori sulle obbligazioni a scadenza più lunga è salito oltre i 190 punti base, vicino ai livelli delle obbligazioni high yield.
@SpaceX bonds sell off days after #AI and rocket group’s bn debt deal #junk https://t.co/8YjM1XwRSY via @ft
— Richard Christopher Whalen (@rcwhalen) July 1, 2026
Meta, Netflix e Tesla hanno aspettato dieci anni o più per ottenere lo stesso trattamento.
Le agenzie non hanno ancora detto sì
Gli analisti delle agenzie continuano a descrivere entrambi i laboratori come soggetti speculativi e in perdita, con una scarsa trasparenza. I modelli open-source cinesi a basso costo rappresentano un’ulteriore preoccupazione.
Anthropic potrebbe quotarsi a fine settembre, proponendo una valutazione da 2.000 miliardi di dollari.
La timeline IPO di OpenAI punta invece al 2027.
La richiesta, pur essendo semplice, è insolita: trattare la liquidità dell’IPO come un sostituto dei profitti. Per ora, le agenzie non hanno accettato.
Leggi la storia originale OpenAI e Anthropic vogliono ciò che SpaceX ha ottenuto dopo la sua IPO nonostante miliardi di dollari di perdite di Lockridge Okoth su it.beincrypto.com