Dan Niles denkt nicht, dass der Markt für künstliche Intelligenz (KI) bereits seinen Höchststand erreicht hat. Seine Einschätzung beruht auf agentischer KI. Dennoch hat er in den vergangenen Wochen Investoren geraten, mehr Bargeld zu halten und vorsichtig zu bleiben.
Seine Warnung erfolgt nur wenige Tage, bevor Microsoft, Alphabet und Amazon ihre Quartalszahlen vorlegen. Die Aktien von Halbleiterherstellern sind bereits schneller gefallen als der Gesamtmarkt. Der PHLX Semiconductor Index (SOX) verlor in der vergangenen Woche 3,2%, während der S&P 500 um 0,5% nachgab.
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Warum Dan Niles auf Bargeld und Vorsicht setzt, aber keinen Höchststand ausruft
Agentische KI, so Niles, nutzt zehn bis einhundert Mal mehr Token als klassische Inferenz. Er vergleicht die aktuelle Neubewertung mit den Rückgängen am Internetmarkt 1997 und 1998, denen eine Rallye folgte.
„Zusammengefasst: Wegen des Aufkommens von Agentic glaube ich nicht, dass dies DER HÖCHSTSTAND ist“, sagte er.
Allerdings sieht Niles zwei Faktoren für die Marktneubewertung. Die Finanzierung ist teurer geworden sowohl auf dem Schulden- als auch auf dem Aktienmarkt, zudem wächst das Geschäft KI-nativer Unternehmen langsamer.
CoreWeave nennt er als Beispiel für den Schuldenmarkt. Das Unternehmen verkaufte im Juni ungesicherte Anleihen mit Fälligkeit 2032 im Wert von 1,25 Milliarden USD mit einem Kupon von 9,625% . Diese Anleihen haben in diesem Monat rund 15% Rendite gebracht, und die CoreWeave Aktie ist seit Anfang Oktober bis vergangene Woche um 36% gefallen.
CoreWeave vermietet Rechenleistung an Microsoft und Meta, daher spiegelt sich die Finanzierungslast in der KI-Lieferkette der großen Tech-Unternehmen wider.
Beim Wachstum merkt Niles an, dass das Quartalsumsatzwachstum von Anthropic im zweiten Quartal 145% betrug, aber im dritten Quartal nur noch 45%.
Widerstand gegen Rechenzentren überschattet die Berichtswoche der großen Tech-Unternehmen
Neben Finanzierung und Wachstum weist Niles auf ein politisches Risiko hin. Beide US-Parteien scheinen sich auf Moratorien für Rechenzentren zu einigen, sagt er. Dies könnte sich nach den Zwischenwahlen noch verstärken. Er befürchtet, dass dies die Prognosen für das Cloud-Wachstum im Dezemberquartal belasten könnte.
Australiens NextDC zeigt, wie schnell dieses Risiko den Aktienkurs beeinflussen kann. Die Aktie verlor am 21. Oktober 39,5%, nachdem Stromverzögerungen aufgrund von Widerstand aus der Community zu einer Kürzung der Prognose führten.
In den USA hat Amazon Pläne für vier Rechenzentrumsgebäude auf einem Campus im Wert von 427 Millionen USD in Loudoun County, Virginia, verworfen. In den USA wurden laut Data Center Watch von April bis Juni Projekte im Wert von 68 Milliarden USD blockiert oder verzögert.
Microsoft und Alphabet berichten nach Börsenschluss am 28. Oktober, wenige Stunden nach dem Zinsentscheid der US-Notenbank. Amazon folgt am 29. Oktober. Niles erwartet, dass die Kursreaktionen stark von Aussagen zu Investitionen, Ausgaben, Cashflow und Finanzierungsbedarf abhängen werden.
„Ich mache mir Sorgen, dass ein Moratorium für Rechenzentren trotz sehr starken Wachstums im Septemberquartal die Prognosen für das Cloudwachstum im Dezemberquartal beeinträchtigen könnte“, fügte er hinzu.
Andere bewerten den Zyklus unterschiedlich. Der ehemalige BitMEX-CEO Arthur Hayes erwartet, dass der KI-Ausbau mit einem Crash endet, während Tom Lee von Fundstrat meint, dass der KI-Abverkauf fast vorbei ist. Die Finanzierungskommentare dieser Woche könnten zeigen, wer recht behält.
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LILesen Sie die Originalgeschichte Wiederholt KI den Einbruch des Internets von 1998? Dan Niles ist überzeugt von Kamina Bashir auf de.beincrypto.com