Für chinesische Aktien war das Jahr 2026 bisher schwierig, da der CSI 300 um 13,44 % gefallen ist. Der Hang Seng hat 11,87 % eingebüßt, und Morgan Stanley geht davon aus, dass der Verkaufsdruck noch nicht vorbei ist.
Die Bank hat eingeschätzt, wie stark die Kurse noch fallen könnten und welches Signal auf einen Boden hindeuten könnte.
Gewinne sorgen weiterhin für Druck nach unten
Der CSI 300 ist letzte Woche in einen Bärenmarkt eingetreten. In einer Mitteilung vom Sonntag, über die Bloomberg berichtet hat, sieht Morgan Stanley für Offshore-Aktien weiteren Abwärtsspielraum von 10 % bis 15 %. So lägen die Bewertungen wieder auf dem historischen Niveau von etwa 8-mal den erwarteten Gewinnen.
Für Festlandaktien erwartet die Bank eine ähnliche Anpassung auf etwa das 10- bis 11-fache. Der CSI 300 notiert aktuell beim 11,6-Fachen, der Hang Seng beim 9,5-Fachen.
CSI 300 und Hang Seng Entwicklung seit Jahresbeginn. Quelle: Google Finance/BeInCrypto Schwächere Gewinne verschärfen diesen Druck. Nach Bloomberg-Daten sind die Gewinnprognosen für Mitglieder des MSCI China seit Ende März 2026 um über 4 % gesunken. Die gemeldeten Ergebnisse haben die Erwartungen im Schnitt um 9 % verfehlt.
Eine schwache Nachfrage und Preiskämpfe erhöhen den Druck, wie das Gewinnziel von CATL verdeutlichte. Stanley Tang von Sumitomo Mitsui DS Asset Management bevorzugt japanische, koreanische und taiwanische Unternehmen aufgrund besserer Gewinnerwartungen.
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Die Käufer aus Peking bestimmen das Timing
Trotz schwacher Profite hält Peking die Konjunkturmaßnahmen gezielt ein, während das Wachstumsziel erreicht bleibt. Offizielle Stellen setzen dabei auf staatliche Fonds, bekannt als Nationalteam, um die Märkte zu stützen.
Der Zeitplan von Morgan Stanley hängt von diesen Käufen ab. Die Märkte tendieren dazu, ein bis zwei Monate nach auffälligen Käufen des Nationalteams ihren Boden zu finden, so die Bank. Das Muster wiederholt sich oft dann, wenn die Verantwortlichen öffentlich versichern, Aktien zu stabilisieren.
Central Huijin, der führende Staatsinvestor, hatte laut Bloomberg Intelligence letzte Woche noch etwa 188 Milliarden USD zur Verfügung.
„Diese proaktivere Kommunikation und weiterhin umfangreiche Mittel, gemessen an vergangenen Erfahrungen, deuten darauf hin, dass eine Stabilisierung des A-Share-Marktes nun besser sichtbar werden könnte, vermutlich innerhalb eines Monats oder zweier Monate“, so Morgan Stanley.
Die Bank bevorzugt daher Festlandaktien, auch wegen dieser staatlichen Unterstützung.
Frühere Rettungen zeigen, wie sich die Frist gestalten könnte
Anfang 2024 kündigte Central Huijin an, mehr ETFs zu kaufen, nachdem der CSI 300 ein Fünfjahrestief erreicht hatte. Der Index erholte sich anschließend.
Im Jahr 2015 fand der Markt erst ein Jahr nach massiven staatlichen Käufen in Höhe von etwa 1,24 Billionen Yuan einen Boden.
Die China-Sparte von Bridgewater sieht die Rückgänge im dritten Quartal vor allem durch Liquidität getrieben, die Bewertungen seien nicht hoch. Ulrich Urbahn von Berenberg bleibt vorsichtig und verweist auf schwache Rentabilität.
„Es ist zu früh, um zu schließen, dass das Schlimmste überstanden ist“, so Urbahn.
Hongkong steht vor der Entscheidung der Federal Reserve am 28. Oktober, da der Markt sehr sensibel auf Anleiherenditen reagiert. Die Quartalszahlen erscheinen zudem weiterhin, wobei der MSCI China auf Kurs ist, das zweitstärkste Zielverfehlen der vergangenen zwei Jahre zu verzeichnen.
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https://youtu.be/ZvDe7NcbCP4Lesen Sie die Originalgeschichte Morgan Stanley nennt Zahl und Zeitpunkt für das Tief am chinesischen Aktienmarkt von Kamina Bashir auf de.beincrypto.com