Jim Cramer 警告称，持续两天的 AI 概念股反弹并不意味着数据中心板块的风险已经解除。他明确指出，这轮反弹背后依然存在三大隐忧。
其中一个关键风险是支撑本周二市场涨势的 630 亿美元 Anthropic 融资案。值得注意的是，Cramer 当天早些时候还在 X（原推特）上称赞这笔融资，但到了晚上就对背后的借贷结构提出了质疑。
AI 概念股反弹背后这笔融资缘何被 Cramer 列为风险？
据悉，包括黑石集团（Blackstone）和美国银行（Bank of America）在内的多家金融机构，为这笔由 Broadcom 牵头的芯片融资方案提供资金支持，整体以专门为本次交易设立的特殊目的载体（SPV）运作。Anthropic 将从该 SPV 租赁硬件设备，而 SPV 则直接采购 Broadcom 的芯片及网络设备，预计 2027 年开始交付。
Cramer 在 X 平台 上曾评价这一模式“对各方而言都是极佳安排”。不过，他在 Mad Money 节目中也强调，Anthropic 采用的并非自有资金，而是通过负债方式从 Broadcom 购置设备。
“市场似乎没有意识到，Anthropic 拿到的 Broadcom 融资是专门用来购买 Broadcom 设备的。”他如是表示。
同时，据 彭博社报道，Broadcom 也承诺为部分融资方的风险兜底。具体而言，双方采用“剩余价值支持”协议，一旦相关硬件在租赁期间贬值，Broadcom 须覆盖部分损失。
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若美联储再次加息，“新云厂商”还能持续借贷扩张吗？
Cramer 所指出的另外两大风险，同样指向了融资成本问题。众多“新云厂商”（Neoclouds，即向 AI 领域出租算力的小型公司）为建设数据中心而大举借债。
他点名提及 CoreWeave、Nebius 及 Iren 等企业。例如，CoreWeave 的股价周二大涨近 8%，但公司债券收益率却高达 15%。
“我发现，每当数据中心板块利好新闻传出后，总有大量负面消息紧随其后，尤其是围绕 CoreWeave 的风波。”他补充道。
不过，当天债券市场一度释放缓和信号，油价下跌，10 年期美国国债收益率也跌破 5%。
Cramer 警告称，当前的平静局面可能难以持续。美联储将于周三公布最新利率决议，摩根士丹利的 Michael Gapen 预计官员们将维持利率不变，但可能释放更多加息信号。
下周的中期选举以及中东地区可能出现的地缘局势升级，都将为市场带来更多波动性。
Cramer 仍然自称是“坚定看好 AI 基础设施建设的人”。银行和私募信贷方在相关融资中扮演着越来越重要的角色，而博通等芯片巨头也开始为部分债务兜底。
对于负债最重的公司，如 CoreWeave，Warsh 在美国东部时间下午 2:30 的讲话将成为其未来融资成本的又一次重要考验。
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LI在 cn.beincrypto.com 阅读由 Kamina Bashir 撰写的原始文章 克莱默警示 AI 行情三大风险