Chiunque abbia acquistato titoli di Stato USA a lunga scadenza 10 anni fa ha perso denaro. Non dopo l’inflazione. Prima ancora. In 223 anni di dati storici, questo è accaduto solo un'altra volta.
I titoli di Stato USA a lunga scadenza hanno perso circa il 2% all’anno nel decennio fino ad agosto 2026, secondo i dati di Bank of America. L’ultima volta che è andata così male è stato nel 1803, quando Washington chiese un prestito per acquistare la Louisiana.
Previsioni di performance dei bond USA. Fonte: Bank of America Il trade più sicuro al mondo si è appena rotto
Matematicamente, un’obbligazione paga una cedola fissa. Nient’altro. In questa data del 2016, il Treasury USA a 30 anni offriva il 2,32%, secondo i dati del Dipartimento del Tesoro. Questo era tutto il guadagno.
Poi è arrivata l’inflazione, la Federal Reserve ha alzato i tassi, e i rendimenti sono saliti. I prezzi sono scesi a sufficienza da annullare la cedola.
I dati partono dal 1793 e comprendono 2.771 rilevazioni mensili, raccolte dal professore di finanza Edward McQuarrie della Santa Clara University. Ritorni negativi a 10 anni compaiono in 25 di questi mesi. Bianco Research ne conta 24 nell’attuale sequenza.
"I bond ERANO il peggior investimento nella storia americana. Questo non significa nulla su cosa faranno dopo," ha scritto Jim Bianco, fondatore di Bianco Research.
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Ora Bitcoin ha una rivale che non aveva mai avuto
Il rendimento di partenza è indicativo, in quanto storicamente determina la maggior parte dei profitti del decennio successivo secondo l’analisi di Bianco Research. Se compri al 2%, ottieni circa il 2%. Se compri al 5,25%, la storia indica un risultato vicino al 5%.
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— Jim Bianco (@biancoresearch) September 6, 2026
Why so bad? You buy a bond for its yield. Ten years ago, the long Treasury paid 2%. That was the ceiling, and then rates rose (price losses), taking even that away.
Some perspective: in 223 years, a negative 10-year return has happened in 25 months. 24 of them are right… pic.twitter.com/31NxE8zdTJ
Questa è la situazione che Bitcoin non ha mai dovuto affrontare. La Fed tagliò i tassi quasi a zero il 16 dicembre 2008. Il primo blocco di Bitcoin è arrivato 18 giorni dopo.
Denaro a basso costo era il contesto in cui Bitcoin si è sviluppato. Ora il Treasury a 10 anni rende il 4,80% e quello a 30 anni il 5,25%, entrambi dati aggiornati a martedì.
Treasury USA a 10 e 30 anni. Fonte: TradingView Bitcoin non paga nulla. Viene scambiato a circa $77.934, in calo di circa il 2% e ben al di sotto del suo record del 2025. BeInCrypto ha segnalato la pressione la scorsa settimana, quando i rendimenti globali dei bond hanno raggiunto livelli visti l’ultima volta nel 2008.
La parte scomoda
La particolarità è che le difficoltà che rendono i bond allettanti sono le stesse che citano gli acquirenti di Bitcoin.
I rendimenti sono elevati perché Washington prende in prestito su scala tale da preoccupare i creditori. Il debito federale ha raggiunto i 40,1 trilioni di dollari il 3 settembre, secondo i dati del Tesoro, e la montagna di debito di 40 trilioni di dollari cresce a ogni asta. Il petrolio sopra $100 mantiene l’inflazione elevata.
Il denaro non sta neanche uscendo. I fondi spot su Bitcoin negli USA hanno raccolto afflussi per 987,7 milioni di dollari nella settimana terminata il 4 settembre, secondo i dati Farside, e gli afflussi sugli ETF Bitcoin hanno superato qualsiasi altro fondo crypto. Gli operatori di Polymarket stimano la possibilità di un rialzo dei tassi a settembre al 52%.
Era facile detenere Bitcoin quando la liquidità non rendeva niente. Ora la domanda è se riuscirà a battere il 5% annuo per un decennio. I dati sull’inflazione di venerdì saranno il primo indizio.
Leggi la storia originale I bond USA registrano il peggior decennio degli ultimi 223 anni: cosa significa per Bitcoin di Lockridge Okoth su it.beincrypto.com