Dan Niles, yapay zeka (AI) piyasasının zirveye ulaştığını düşünmüyor ve bunu agentic AI’a borçlu olduğunu belirtiyor. Yine de haftalardır yatırımcılara daha fazla nakitte kalmayı ve temkinli olmayı tavsiye ediyor.
Bu temkinli yaklaşım, Microsoft, Alphabet ve Amazon’un finansal sonuçlarını açıklamasından yalnızca günler önce geliyor. Çip hisseleri zaten piyasadan daha hızlı değer kaybetti. PHLX Semiconductor Endeksi (SOX) geçen hafta %3,2 düştü. Aynı dönemde S&P 500 endeksi %0,5 geriledi.
Anbean en sıcak gelişmeler için bizi X'te takip edin
Dan Niles Neden Nakit ve Temkinli Durmayı Tercih Ediyor?
Niles’a göre agentic AI, inference’a kıyasla 10 ila 100 kat daha fazla token kullanıyor. Mevcut fiyatlamayı 1997 ve 1998’deki internet gerilemelerine benzetiyor: O dönemlerin ardından büyük bir yükseliş gelmişti.
Daniel Niles şu ifadeleri kullandı:
‘Özetle, Agentic'in ortaya çıkışı nedeniyle buranın gerçek tepe olduğunu düşünmüyorum’ dedi.
Yine de Niles piyasada iki temel alanda yeniden fiyatlama görüyor. Hem borç hem de hisse piyasasında finansman maliyetleri artıyor; bununla birlikte AI odaklı şirketlerde büyüme yavaşlıyor.
Borç piyasasına örnek olarak CoreWeave’i gösteriyor. Şirket, haziran ayında %9,625 kupon oranıyla 2032 vadeli, teminatsız 1 milyar 250 milyon dolar’lık tahvil satışı yaptı. Bu tahvillerin getirisi bu ay yaklaşık %15’e ulaştı. CoreWeave hisseleri ise ekim başından geçen haftaya kadar %36 değer kaybetti.
CoreWeave, Microsoft ve Meta’ya bilişim gücü kiralıyor; yani finansman baskısı doğrudan Big Tech’in AI tedarik zincirini etkiliyor.
Büyüme tarafında ise Niles, Anthropic’in çeyreklik gelir artışının ikinci çeyrekte %145’ten üçüncü çeyrekte %45’e gerilediğini söylüyor.
Veri Merkezi Engelleri ve Büyük Teknoloji Şirketlerinin Kritik Haftası
Finansman ve büyümenin dışında Niles, siyasi riske de dikkat çekiyor. ABD’de her iki partinin veri merkezi moratoryumu konusunda şaşırtıcı biçimde ortaklaştığını söylüyor; bu durum ara seçimlerden sonra artabilir. Aralık çeyreği bulut gelir hedeflerine zarar verebileceğinden endişeleniyor.
Avustralya’dan NextDC bu riskin hisse fiyatına ne kadar hızlı yansıdığını gösterdi: 21 Ekim’de, topluluğun itirazları nedeniyle yaşanan elektrik gecikmeleri gelir beklentilerinin düşmesine yol açtı ve şirket hisseleri %39,5 geri çekildi.
ABD’de ise Amazon, Virginia’daki Loudoun County’de 427 milyon dolar’lık kampüste 4 veri merkezi inşaatı planını iptal etti. Data Center Watch’a göre ABD’de nisandan hazirana kadar 68 milyar dolar’lık proje itirazlar sebebiyle ertelendi ya da rafa kaldırıldı.
Microsoft ve Alphabet 28 Ekim'de, Fed'in faiz kararından birkaç saat sonra bilanço açıklayacak. Amazon, 29 Ekim’de sırada. Niles; bu devlerin hisselerinde asıl belirleyeni yatırım, giderler, nakit akışı ve finansman ihtiyacı hakkındaki yorumların oluşturacağını düşünüyor.
Şu kaygıyı da ekliyor:
‘Bir veri merkezi moratoryumunun, eylül çeyreğinde çok güçlü bir büyümeye rağmen, aralık çeyreği bulut gelir hedeflerinde sıkıntı yaratmasından endişe ediyorum’ dedi.
Piyasadaki döngüyü farklı okuyanlar da var. Eski BitMEX CEO’su Arthur Hayes, AI yatırımlarının çöküşle sonuçlanacağını düşünüyor fakat Fundstrat’tan Tom Lee, AI hisselerindeki satışın neredeyse bittiğini savunuyor. Bu haftanın finansman yorumları, kimin haklı çıkacağını gösterebilir.
YouTube kanalımıza abone olun ve sektör liderleri ile gazetecilerden uzman analizleri izleyin
https://youtu.be/IcgIaeIE7LIOrijinal AI’de 1998 Krizi Tekrarı: Dan Niles Uyarıyor hikayesini Kamina Bashir tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun