BitMine 公布的年度报告显示，截至 8 月 31 日，公司净亏损高达 63 亿美元。其中，几乎全部损失源于其以太坊（$ETH）持仓价值的未实现下跌。
与此同时，质押业务成为 BitMine 收入的绝对主力，约占同期期总收入的 97%。随着公司逐步接近 $ETH 持仓上限，这部分收入的重要性更加凸显。
以太坊如何主导 BitMine 盈亏两端
BitMine 财年伊始，$ETH 价格约为 4,458 美元。到 8 月 31 日，价格跌至约 2,467 美元，跌幅接近 45%。
根据相关报道和10-K 文件，由于市值下滑，公司录得未实现亏损约 62 亿美元。即便未出售持仓币种，这些账面亏损仍直接影响公司财报表现。
但同样的 $ETH 通过质押为公司贡献了绝大多数收入。BitMine 依靠质押和验证业务获得 1.214 亿美元收入，占总收入 97% 左右。
BitMine 主要通过自有平台 MAVAN（于 2026 年 3 月推出）开展质押业务。同时，公司还委托第三方服务商，根据其指令进行以太坊质押。
在财报截止后，公司持仓还在持续增长。截至 8 月 31 日，BitMine 持有 5,901,837 枚 $ETH；到 11 月 8 日，升至 6,070,092 枚，其中已有 5,227,037 枚参与质押。
公司以年化 2.65% 收益率、每枚 $ETH 报价 2,234 美元测算，预计年化质押奖励达到 3.09 亿美元。
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BitMine 质押收入占比激增，ETH 持仓接近 5% 上限
目前，BitMine 的 $ETH 持仓已逼近公司设定的“顶格线”。自 2025 年 6 月 30 日起，公司几乎每周加仓 ETH，但计划在拥有以太坊总供应量的 5% 时止步。
目前，BitMine 已持有以太坊总供应量 1.222 亿枚中的 4.97%，距离满仓仅剩约 40,000 枚 $ETH。按上周新增买入 9,587 枚 $ETH 的速度计算，还需约 4 周时间即可完成。
届时，以太坊质押奖励将成为 BitMine 获得新增 $ETH 的主要来源。不过，这部分奖励的美元价值，将直接受到 $ETH 现价影响。
以太坊（ETH）价格表现。数据来源：BeInCrypto Markets 据 BeInCrypto 行情数据显示，截稿时 $ETH 价格为 2,058.31 美元，过去 24 小时下跌 2.85%。以当前价格计算，BitMine 质押 $ETH 的 2.65% 年化收益，折合年均收入约 2.85 亿美元。
但这项年化收益率同样存在下调风险。公司在 10-K 报告中提醒，随着全网质押 $ETH 数量增长，奖励年化通常将进一步下滑。
当前 $ETH 交易价较 BitMine 账面 8 月 31 日录入价已下跌约 17%。BitMine 预计将在下份财报中——涵盖截至 11 月 30 日的季度——披露公司质押收益的实际表现。
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https://youtu.be/-rc53mVy3wY在 cn.beincrypto.com 阅读由 Kamina Bashir 撰写的原始文章 BitMine 将暂停购入以太坊 新币来源揭秘