A Tether , emissora da principal stablecoin do mundo, o USDT, reportou um lucro operacional de US$ 1,5 bilhão no mais recente balanço trimestral divulgado pela empresa.
Segundo os resultados do segundo trimestre de 2026 (2T26), elaborado pela companhia de auditoria BDO, também houve um aumento das reservas em ouro, para mais de 146 toneladas, em um movimento de expansão dessas operações.
No entanto, o que chamou a atenção dos investidores foi a redução em cerca de 50% das chamadas reservas excedentes: no trimestre passado, esse “colchão” era de US$ 8,23 bilhões, caindo para US$ 4,11 bilhões no mais recente relatório.
Esse “colchão” de reserva é o excedente da diferença entre ativos e passivos totais da Tether. O motivo para a redução dessas reservas adicionais está na perda de valor dos principais investimentos da empresa: ouro e bitcoin (BTC) .
Ouro e bitcoin (BTC) caem no trimestre
Apesar de ter aumentado as reservas em ouro em 14 toneladas, o preço do metal precioso caiu cerca de 15% no trimestre. Com isso, o valor de mercado dessas posições caiu de US$ 19,84 bilhões para US$ 18,84 bilhões, apesar do volume maior.
Além disso, o mesmo processo aconteceu com o bitcoin. A empresa comprou aproximadamente 1.796 unidades de BTC no trimestre, totalizando 98.933 BTCs em reservas.
Entretanto, o preço de referência utilizado no relatório caiu de US$ 68.200 para US$ 58.600, o que fez o valor total em bitcoin recuar de US$ 6,62 bilhões para US$ 5,80 bilhões.
Somadas, as perdas não realizadas em ouro e bitcoin passam de US$ 1,8 bilhão. É um fator que explica boa parte da compressão do colchão de reservas, mesmo com o lucro operacional robusto proveniente dos Treasuries.
Treasuries salvam balanço da Tether
Por outro lado, os títulos do Tesouro americano (Treasuries) e as operações de recompra foram as principais fontes de receita da Tether.
Com os juros dos EUA ainda em patamar elevado, a companhia colhe rendimentos proporcionais ao seu portfólio de mais de US$ 180 bilhões em ativos.
Para colocar em perspectiva, o lucro trimestral de US$ 1,5 bilhão projeta uma receita anualizada da ordem de US$ 6 bilhões, mostrando a eficiência cada vez mais aparente da Tether.
“Permanecemos entre os maiores compradores de Treasuries do mundo, reduzimos nossa carteira de empréstimos garantidos em US$ 2,38 bilhões e adicionamos 14 toneladas de ouro físico às reservas”, escreve Paolo Ardoino, CEO da Tether.
“Ao mesmo tempo, nossa base global de usuários cresceu em mais de 30 milhões de pessoas. Esses resultados mostram que a Tether possui liquidez, disciplina e escala para permanecer resiliente ao longo dos ciclos de mercado, enquanto continua atendendo centenas de milhões de usuários em todo o mundo.”