Stablecoins könnten das Ausleihen von Geld teurer machen. Das sagte Pablo Hernández de Cos, Chef der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, am 28. August, während Banken sich stärker mit digitalem Geld beschäftigen.
Diese digitalen Vermögenswerte werden für Banken zu einer schwierigen Anlageklasse. Denn sie bedrohen das Geschäftsmodell der Banken und zwingen diese dazu, neue Produkte zu entwickeln.
Der Markt für Stablecoins umfasst jetzt etwa 304 Milliarden USD, darunter rund 183 Milliarden in Tether und 74 Milliarden in USDC. Forscher der Federal Reserve beschreiben diese Token als mögliche Konkurrenten zu traditionellen Zahlungskonten.
Arthur Firstov, Chief Business Officer bei Mercuryo, erklärte BeInCrypto, warum das wichtig ist.
„Stablecoins sind kein reines Krypto-Produkt mehr, sondern ein Zahlungsprodukt geworden. Banken konnten sie jahrelang als ‚Krypto-Infrastruktur‘ abtun – das geht kaum noch, wenn Stablecoins für Zahlungen, Treasury, grenzüberschreitende Abwicklung, Karten, Auszahlungen an Händler und institutionelle Abwicklung genutzt werden. An diesem Punkt konkurrieren sie direkt mit einem der wertvollsten Produkte einer Bank: dem Zahlungskonto."
Die Banken reagieren darauf. In einer Umfrage der Federal Reserve im September 2025 gaben etwa die Hälfte der Teilnehmer an, in den kommenden drei Jahren zumindest in einem Bereich rund um Stablecoins oder digitale Vermögenswerte auf Wachstum zu setzen.
Was passiert mit der Einlage?
Der JPM Coin von J.P. Morgan ist eine Bankeinlage auf einer Blockchain. CoinVertible von Société Générale-FORGE ist ein MiCA-regulierter Stablecoin, der durch separat gehaltene Sicherheiten gedeckt ist. Ähnliche Technologien bieten den Kunden unterschiedliche Versprechen.
Nitin Gaur, Head of Institutions bei Nethermind, erläutert den Unterschied.
„Die spannende Frage ist nicht mehr, ob eine Bank ausgeben darf, sondern was sie ausgibt. Ein tokenisiertes Guthaben und ein von einer Bank ausgegebener Stablecoin sind zwei verschiedene Verbindlichkeiten mit unterschiedlichem rechtlichen Charakter, unterschiedlicher Eigenkapitalbehandlung, unterschiedlichem Versicherungsschutz und unterschiedlichen Abwicklungseigenschaften."
Ein tokenisiertes Guthaben bleibt eine Finanzierung durch die Bank. Nach dem US-GENIUS-Gesetz verlangen Zahlungs-Stablecoins mindestens eine vollständige Hinterlegung mit zulässigen Reserven, zum Beispiel Bargeld oder kurzfristigen US-Staatsanleihen. Das Finanzministerium schlug dazu am 17. August Umsetzungsregeln vor.
Gaur erklärt, was das für die Bilanz einer Bank bedeuten kann.
„Ein Stablecoin, der gemäß dem GENIUS-Prozess ausgegeben wird, ist keine Einlage. Es ist ein Zahlungsinstrument, das durch separat gehaltene Reserven gedeckt ist, gegen die der Emittent keinen Kredit vergeben kann. Wenn ein Schatzmeister 100 Millionen von einem Sichteinlagenkonto in die eigene Coin der Bank verschiebt, hat die Bank eine Finanzierungsquelle in einen gebundenen, nicht verleihbaren Reservepool umgewandelt“, sagte Gaur.
Die weitere Wirkung hängt davon ab, wo letztlich die Reserven gehalten werden. Geld, das zurück bei Banken deponiert wird, kann weiterhin zur Finanzierung dienen, auch wenn es stärker konzentriert ist und schneller abgezogen werden könnte.
Adrian Wall, Geschäftsführer der Digital Sovereignty Alliance, weist auf das Risiko hin.
„Wenn die Nutzung von Stablecoins am Ende die Finanzierung von Bankeinlagen abzieht anstatt diese Mittel wieder in das Bankensystem zurückzuführen, könnten die Banken mit höheren Finanzierungskosten und womöglich weniger Kapazitäten für Kreditvergaben konfrontiert werden.“
Zahlungen außerhalb der Bankzeiten
Kunden haben bereits jetzt Gründe, diese Produkte zu nutzen. Im Juli berichtete Citi von einer USD-Zahlung von London nach Thailand, die an einem US-Feiertagswochenende über den eigenen tokenisierten-Einlagenservice zusammen mit einer rund um die Uhr möglichen Abwicklung lief.
Western Union startete im Mai USDPT, wobei die Digitalbank Anchorage den Stablecoin auf Solana ausgibt.
Die Modelle wachsen unterschiedlich stark. J.P. Morgan meldet rund 7 Milliarden USD tägliches Volumen bei Kinexys-Produkten. CoinVertible meldete zum 31. August einen Umlaufbestand von 156,6 Millionen EUR in Euro-Token und 12,55 Millionen USD in Dollar-Token.
Diese Zahlen messen Transaktionsvolumen beziehungsweise Umlaufangebot, daher erlauben sie keinen abschließenden Vergleich der Modelle.
37 Banken, eine Coin
Wenn immer mehr Banken einsteigen, könnten unterschiedliche Coins dazu führen, dass Geld auf viele kleine Pools verteilt wird, und Nutzer müssten Coins verschiedener Banken tauschen. Auch eine Vernetzung der Technik garantiert nicht, dass der Tausch im Krisenfall immer zum Nennwert abläuft.
Das europäische Unternehmen Qivalis bringt 37 Banken aus 15 Ländern für einen geplanten Euro-Stablecoin zusammen. Der Start wird für die zweite Hälfte 2026 geplant, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung.
Ernesto Olmedo Pereira, Head of Strategy & DeFi bei Qivalis, erläutert, warum die Gemeinschaftswährung gewollt ist.
„Wenn jede Bank ihren eigenen Token herausbringt, entstehen Dutzende kleine, nicht miteinander kompatible Pools anstatt eines tiefen, liquiden Euro-Instruments. Qivalis existiert als unabhängiges Unternehmen, unterstützt von 37 Banken, genau weil die beteiligten Banken beschlossen haben, gemeinsam eine europaweite, interoperable Euro-Infrastruktur zu schaffen, statt mit 37 verschiedenen Lösungen im Wettbewerb zu stehen.“
European payments have made real progress. But global reach is still missing.
— qivalis (@qivaliseu) July 16, 2026
Qivalis: 37 banks across 15 countries unifying on a single on-chain euro payments rail. Near-instant. Cross-border. No detours.
DNB authorisation in progress. Launching H2 2026. #Qivalis … pic.twitter.com/NMUiZzGWkS
Banken könnten dann über zusätzliche Services rund um dieses Geld miteinander konkurrieren, zum Beispiel beim Handel mit Fremdwährungen oder bei Unternehmenskrediten. Die gemeinsame Coin würde Zahlungen zwischen ihnen abwickeln.
Der Start von Qivalis wird zeigen, ob diese Zusammenarbeit auch über die Gründungsbanken hinaus regelmäßig Geschäft anziehen kann.
Kunden brauchen Geld, das sie über verschiedene Bankbeziehungen hinweg nutzen können. Banken müssen daher belegen, dass die Zahlungen und die damit verbundenen Services die möglichen höheren Kosten bei der Finanzierung ihrer Kredite rechtfertigen.
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