Bitcoin Magazine Pro lead analyst Matt Crosby dice que los operadores que dependen del ciclo tradicional de cuatro años de Bitcoin pueden estar apoyándose en un marco que ya no se ajusta al mercado. En su último análisis, Crosby argumentó que los cambios estructurales en la oferta, la demanda institucional y la liquidez macro ahora importan más que el antiguo manual impulsado por los halvings.
El antiguo manual del ciclo de Bitcoin se está desintegrando
La reclamo central de Crosby es sencilla: Bitcoin ya podría estar cotizando en un régimen diferente. Señalando que más de 20 millones de BTC están ahora en circulación, dijo que más del 95 % del suministro total eventual ya se ha emitido, reduciendo el valor de choque relativo de cada nuevo halving. Históricamente, los halvings recortaban a la mitad la tasa de inflación de Bitcoin y ayudaban a crear un patrón familiar de rallies posteriores al halving, luego retrocesos y recuperación en el siguiente ciclo. Crosby afirmó que ese patrón ahora podría estar perdiendo fuerza.
“Muchas personas miran los ciclos anteriores como una pista de lo que Bitcoin hará esta vez,” dijo. “No podemos tocar fondo pronto. Necesitamos esperar al menos un año desde ese pico, porque eso es lo que siempre hemos hecho.” Crosby refutó esa lógica, añadiendo que tiene “evidencia concreta” de por qué el antiguo ciclo ya no debería ser tratado como el caso base.
Gran parte de esa evidencia, según él, proviene de la demanda. Crosby destacó la escala de acumulación que ahora proviene de grandes compradores de tesorería y de los ETF de Bitcoin al contado , diciendo que Strategy alone has been acquiring más de 1 000 BTC por día, o aproximadamente de dos a tres veces la tasa de inflación diaria de Bitcoin. También señaló un día reciente en que los ETF al contado compraron casi 750 millones de dólares en Bitcoin. Ese tipo de demanda persistente, argumentó, es materialmente diferente de la estructura de mercado vista en ciclos anteriores.
En lugar de anclarse a modelos de ciclo basados en el calendario o la estacionalidad, Crosby dijo que los inversores deberían observar la liquidez y las condiciones macro más amplias. Citó una correlación a largo plazo del 96,26 % entre el S&P 500 y la liquidez global M2 , junto con una correlación del 93 % entre Bitcoin y el S&P en 15 años a nivel mensual. Bitcoin mismo, señaló, muestra una correlación del 85 % con la liquidez global, reforzando la idea de que la expansión y contracción de la liquidez siguen siendo la fuerza dominante detrás de los movimientos mayores.
Crosby también cuestionó la utilidad de la estacionalidad de los ciclos electorales. Si bien los años de elecciones intermedias de Bitcoin a veces han registrado fuertes rendimientos promedio, señaló que los rendimientos medianos son negativos y que el tamaño de la muestra sigue siendo reducido. El oro y las acciones, por contraste, no muestran el mismo tipo de patrón limpio de ciclo político. Para Crosby, eso convierte a la estacionalidad en una base débil para las predicciones de mercado.
También argumentó que Bitcoin se ve diferente cuando se mide contra el oro en lugar del dólar estadounidense. Sobre esa base, dijo que Bitcoin podría haber alcanzado su punto máximo a finales de 2024 y ya haber pasado más de un año en una fase bajista relativa, potencialmente tocando fondo alrededor de febrero de 2026. Eso, sugirió, es otro indicio de que el clásico ciclo de cuatro años ya ha comenzado a desintegrarse.
Las señales más accionables, según Crosby, provienen de indicadores on‑chain y macro. Señaló los Coin Days Destroyed y Value Days Destroyed como herramientas que históricamente han señalado máximos importantes y zonas atractivas de acumulación, y dijo que Bitcoin ha reentrado recientemente en un área que antes se alineaba con la infravaloración. Al mismo tiempo, observó que la confianza del consumidor de EE. UU. en abril de 2026 cayó a 47,6 %, la lectura más baja registrada, mientras que las expectativas manufactureras y las condiciones de liquidez han comenzado a mejorar.
“En algún momento, es inevitable que este ciclo de cuatro años se rompa,” dijo Crosby. “Estamos viendo nueva liquidez entrando al sistema. Estamos viendo al S&P 500 rally. Estamos viendo más positividad en las perspectivas manufactureras, y estamos viendo una increíble negatividad, no solo en Bitcoin, sino en el sentimiento de los mercados de renta variable también.”
Su conclusión no fue que el riesgo haya desaparecido. Fue que el mercado puede ya no recompensar la espera por una “fecha arbitraria en el calendario.” Si Crosby tiene razón, el próximo gran movimiento de Bitcoin estará menos moldeado por la tradición del ciclo heredado y más por las fuerzas más duras de la liquidez, el posicionamiento y la demanda institucional sostenida.
Al momento de la publicación, BTC cotizaba a $78,144.
