J.P. Morgan 资产管理美洲区首席市场策略师 Gabriela Santos 表示，如今想要从人工智能（AI）主题投资中实现真正的多元化已变得非常困难。
在 CNBC 的《Closing Bell Overtime》栏目中，Santos 指出，AI 基础设施的资本支出浪潮持续扩张，已深入影响到几乎所有资产类别——无论是股票、固收还是私募市场，均难以独善其身。
一个“教训惨痛”的夏季
Santos 表示，夏季 AI 概念股在 7 月份遭遇动能消退，至 8 月份仍未止步，成为本轮调整的重灾区。这为看多 AI 的投资者敲响了警钟。
“你可以极度看好 AI，但依然必须非常严谨地考虑组合构建。”
——Gabriela Santos，CNBC
https://www.youtube.com/watch?v=F-VWY7QP6Aw她表示，这意味着无论是头寸配置、杠杆比例还是资产多元化，投资者都需格外关注。即使坚信 AI 仍将推动新一轮盈利周期，也不能忽视风险的均衡配置。
Santos 补充道，AI 赛道不断演变，传统行业分类的参考价值正在减弱。超大规模云服务商、芯片制造商与软件公司，越来越倾向于各自分化，而非整体联动。
这种担忧也在华尔街其他声音中有所呼应。有知名投资者曾警告，目前市场仿佛只剩下一个“AI 概念”交易在主导。
多元化还能发挥作用的领域
J.P. Morgan 针对 AI 因子篮子进行了跟踪测试，以观测各类资产和投资组合与 AI 主题的相关度。Santos 表示，大多数资产现在走势趋同。
目前，能够实现真正多元化的仅剩美国国债、黄金、核心地产项目以及欧洲股市。资产相关性的升高，折射出近期市场对于股债相关性的警示与担忧。
回顾历史，债券曾是投资组合在经济衰退期间的重要避险工具。金融危机后长达逾 20 年的低收益环境，也让债券肩负了全部防御任务。
但 Santos 指出，如今这一传统组合逻辑正逐渐失效。随着资本竞争回归，以及供应冲击、通胀和利率波动再现，投资者必须增配更多抗通胀资产，才能适应新的市场环境。
未来 AI 相关资本支出的演化，将在很大程度上决定，当前多元化配置的有效性是否能够延续至今年余下时间。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Darryn Pollock 撰写的原始文章 摩根大通策略师称 AI 难以实现真正分散投资