比特币鲸鱼在过去两周的上涨期间持续抛售，而美国机构投资者则整体观望，导致比特币价格在周日距离 CryptoQuant 所界定的新牛市确认价位仍差约 4,900 美元。
比特币（$BTC）现报 76,808 美元，24 小时下跌 0.2%。据 CryptoQuant 数据，牛市确认线位于 81,700 美元，对应过去一年平均收盘价。
比特币价格表现。来源：TradingView 比特币鲸鱼向交易所转币，散户接盘推高情绪
CryptoQuant 快评显示，比特币交易所鲸鱼占比指标达到 0.93，已进入该机构预警线水平。该指标用于追踪流入交易所的比特币中，有多少来自于大额钱包持有者——而交易所正是主要售币场所。
值得注意的是，这一指标按小时统计，更反映短时动态，而非长期趋势。
与此同时，散户资金反向流入。比特币恐惧与贪婪指数录得 66，已处于“贪婪”区间；而买卖单主动成交比为 1.12，显示市场追涨情绪明显，杠杆玩家积极入场。
比特币恐惧与贪婪指数。来源：CryptoQuant 但机构投资者并未跟进。Coinbase 溢价指数为负，意味着美国主要交易所 $BTC 溢价低于海外市场，显示本轮上涨缺乏美国资金支持。
“当前价格动能早已耗尽在 20 区间，FEI 分数也陷入近 99.53% 的极端噪音状态，市场极易引发多头挤压行情。”CryptoQuant 分析师 GugaOnChain 指出。
所谓多头挤压，指杠杆做多者被迫平仓，引发进一步抛压，价格易出现深度回调。
比特币面临“供应墙”，牛市通道受阻
与此同时，CryptoQuant 于 9 月 11 日发布的报告显示，比特币近期最强阻力区间位于 77,100 美元至 80,200 美元之间。今年已有第二批资金在该区间抛售。长期持有者——即持币数月的钱包——今年内在该价位区间累计抛售高达 53.9 万枚 $BTC。
比特币交易者链上真实价格带。来源：CryptoQuant 也就是说，自今年以来，已经有两批持币大户在同一区间选择了离场，一批在短时间内操作，另一批则横跨 2026 年。
“上方区间通常是交易者止盈的典型位置。”CryptoQuant 分析师 Moreno 表示。
BeInCrypto 此前在 8 月曾报道，CryptoQuant 对牛市的判定标准为周线收盘价站上 81,700 美元。本月以来，比特币虽然一度逼近该关键价位，但始终未能实现有效突破。
上方进一步的阻力分别在 83,600 美元及 88,700 美元。如果 $BTC 价格回落，下方支撑将在 70,000 美元及 62,000-65,000 美元区间。今年在该区间内，有约 47.6 万枚比特币形成了新筹码。
价格阻力本身并不复杂，关键问题在于：当前两大持币群体纷纷选择减仓、美国主流机构资金普遍观望的情况下，究竟谁愿意在突破时积极接盘？
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Lockridge Okoth 撰写的原始文章 分析师称比特币距牛市不足五千美元