I premi per il rendimento delle obbligazioni societarie globali sono saliti al livello più alto da maggio 2025, secondo un indice di Bloomberg.
In Asia, la tensione ha coinvolto sia le obbligazioni che le azioni venerdì. Gli spread delle obbligazioni asiatiche in dollari a rating più elevato hanno raggiunto il valore più ampio da luglio scorso, mentre i principali indici azionari della regione sono scesi.
Gli Investitori Obbligazionari Si Allontanano Dal Rischio Aziendale
Questi premi hanno raggiunto quota 129 punti base, mentre crescevano i timori sulle spese per l’intelligenza artificiale (AI) finanziate a debito. Le tensioni geopolitiche in aumento hanno aggiunto pressione, spingendo gli investitori verso asset più sicuri.
Il credito asiatico si è mosso in linea con l’aumento globale dei premi sulle obbligazioni societarie. I trader hanno riferito che i credit-default swap (CDS) regionali si sono ampliati di circa 1,5 punti base raggiungendo quota 78 all’apertura di venerdì.
Ma cosa sono i credit-default swap? I CDS funzionano come un’assicurazione contro il default, quindi un prezzo più alto indica che gli investitori percepiscono un rischio maggiore.
Il debito cinese ha registrato alcuni dei movimenti più ampi, con gli spread tecnologici aumentati tra i 3 e i 5 punti base. Anche gli spread investment-grade della Cina si sono allargati fino a 5 punti base. Per confronto, gli spread investment-grade indiani e coreani sono aumentati fino a 3 punti base.
Gli investitori in cerca di sicurezza si sono rivolti invece ai titoli di stato USA. I Treasury hanno segnato un rally su tutte le scadenze, registrando la miglior giornata da oltre 2 anni.
Anche i trader si sono riversati sui futures sui Treasury per chiudere posizioni ribassiste e coprire le posizioni short. I mercati azionari della regione hanno subito pressioni simili nella giornata di venerdì.
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Le Borse Asiatiche Restano Sotto Pressione
Il Nikkei 225 giapponese è sceso dell’1,72% rispetto alla chiusura precedente, attestandosi a 61.825,26 nella tarda mattinata a Tokyo. Il KOSPI sudcoreano ha registrato una flessione ancora maggiore, cedendo l’1,97% a 5.424,96 nella tarda mattinata a Seul.
Performance dell’Indice KOSPI. Fonte: Google Finance Il CSI 300 della Cina ha registrato un calo più contenuto dello 0,70%, scendendo a 4.008,12 durante le negoziazioni mattutine. Tuttavia, nel corso della sessione ha toccato quota 3.958,14, segnando un nuovo minimo a 52 settimane.
Questo minimo è arrivato il giorno dopo che l’indice è entrato in bear market dopo 10 settimane consecutive di ribassi. Gran parte delle vendite su azioni e obbligazioni è riconducibile alle preoccupazioni su come le aziende finanziano l’AI.
Perché Il Debito Legato All’AI Preoccupa I Creditori
Bloomberg ha riferito che i mercati temono che le spese per l’AI finanziate a debito non porteranno profitti abbastanza rapidamente.
In luglio, un’analisi Bloomberg Macro View segnalava che l’emissione di debito legata all’AI stava accelerando. Avvertiva che la concorrenza per il capitale avrebbe fatto salire i rendimenti e aumentato gli spread creditizi. Spread più ampi, a loro volta, aumentano il costo del nuovo debito per le aziende che costruiscono infrastrutture AI.
Questa settimana, Jurrien Timmer di Fidelity ha sostenuto che ogni rischio di bolla AI si trovi proprio nel debito. In quel momento, i rendimenti obbligazionari di CoreWeave erano saliti sopra il 15%.
L’ultima volta che gli spread erano così ampi, la causa erano i dazi. Dopo che gli Stati Uniti hanno annunciato forti dazi all’importazione il 2 aprile 2025, gli spread creditizi si sono ampliati rapidamente.
Secondo S&P Global, gli spread investment-grade USA sono aumentati da 82 a 102 punti base entro il 7 aprile. Il 9 aprile è seguito un periodo di sospensione dei dazi di 90 giorni, e gli spread sono scesi a 89 punti base entro il 28 aprile.
Anche dopo la diminuzione, gli spread sono rimasti ben al di sopra dei minimi tra 60 e 70 punti base raggiunti a fine 2024 e inizio 2025.
Per gli investitori in azioni, l’attuale ampliamento degli spread rappresenta anche un segnale di allarme. Katie Stockton di Fairlead ha indicato l’aumento degli spread creditizi tra i segnali che potrebbero approfondire le vendite sul mercato azionario. I dati di venerdì mostrano che questo segnale ora è attivo.
Gli Investitori Divisi Sul Nodo Della Bolla AI
Gli investitori più noti restano divisi sul fatto che le preoccupazioni sull’AI che stanno dietro a questi movimenti siano fondate o meno.
Ken Griffin di Citadel ha avvertito che l’IA si trova quasi certamente in una bolla. Al contrario, Jon Gray, presidente di Blackstone, ha descritto la domanda come quasi parabolica.
Anche Tom Lee, presidente di BitMine, vede segnali di sollievo all’orizzonte. Ha spiegato che il calo dei tassi e la presenza di una forte posizione short nel settore tech indicano che la fase di vendite sull’IA sta per concludersi.
Nel 2025, la pausa dei dazi ha fornito ai mercati del credito una ragione chiara per riprendersi. Questa volta, una ripresa potrebbe dipendere dal fatto che le spese legate all’IA comincino a mostrare risultati concreti.
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LILeggi la storia originale Un segnale dal mercato obbligazionario visto l’ultima volta durante lo shock dei dazi del 2025 è appena riapparso di Kamina Bashir su it.beincrypto.com