Южная Корея в октябре экспортировала полупроводники на $56,4 млрд, на 259% больше, чем годом ранее, и почти весь рост обеспечили чипы памяти для ИИ. Для инвесторов в Samsung и SK Hynix это подтверждение того, что спрос не ослабевает, а для экономики страны — риск растущей зависимости от одной отрасли.
Корейские брокеры улучшают прогнозы прибыли производителей памяти, а сами компании называют свои мощности распроданными на годы вперед. ИИ-бум также несет издержки для бизнеса и покупателей за пределами Кореи: память дорожает, и это может повысить стоимость серверов и электроники.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал , обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Чипы — почти половина экспорта Кореи
Как отметил инвестор MelvinInvests со ссылкой на корейские СМИ, это второй по объему месяц в истории страны: больше полупроводников Корея продала за рубеж только в сентябре, когда установила рекорд в $60,3 млрд. Министерство торговли, промышленности и ресурсов Кореи опубликовало последние данные 1 ноября.
Около $50,1 млрд октябрьского экспорта пришлось на микросхемы памяти: оперативную DRAM, высокоскоростную HBM для ИИ-ускорителей и серверные SSD-накопители. Годом ранее Корея поставила за рубеж чипов на $15,7 млрд, из них памяти — на $10,9 млрд. Контрактная цена DDR5 емкостью 16 Гбит, по которой производители продают память крупным покупателям, выросла с $48 до $50.
Экспорт полупроводников Кореи по месяцам — октябрь 2025 года, август, сентябрь и октябрь 2026 года. Источник: MelvinInvests Полупроводники обеспечили 49% всего экспорта Кореи, а общий объем отгрузок вырос на 93,7% — быстрее всего с 1974 года. Продажи в США увеличились почти втрое, до $24,9 млрд. По оценке MelvinInvests, это указывает, где сейчас идет строительство дата-центров для ИИ, а акции чипмейкеров на прошлой неделе дешевели, хотя заказы не сократились.
Мощности распроданы до 2029 года
Аналитики Milk Road AI обратили внимание, что брокерские компании Кореи пересматривают вверх прогнозы прибыли Samsung и SK Hynix на 2027 год. В Meritz Securities ожидают, что операционная прибыль Samsung в следующем году составит 654 трлн вон, а SK Hynix — 481 трлн вон. В сумме это около 1135 трлн вон, или примерно $790 млрд, у двух производителей памяти всего за год.
В Hana Securities повысили оценку для Samsung на 2027 год на 20% и ждут, что SK Hynix только в четвертом квартале впервые заработает более 100 трлн вон. Представители SK Hynix сообщили, что выпуск DRAM и HBM фактически уже распродан до 2029 года. По словам экспертов, инвесторы на Уолл-стрит по-прежнему считают производство памяти цикличным бизнесом, то есть склонным к спадам после бума, а корейские аналитики продолжают улучшать ожидания.
Samsung при этом быстро догоняет конкурента. По данным Counterpoint, которые привел MelvinInvests, в третьем квартале 2025 года SK Hynix занимала 56% рынка HBM, а Samsung — 23%. Ко второму кварталу 2026 года доли составили 50% и 33%, и разрыв сократился с 33 до 17 п.п.
Память нового поколения HBM4 обеспечила рывок Samsung: выручка компании от нее за квартал выросла более чем втрое и достигла около 60% продаж HBM. SK Hynix тоже не теряет темпа: заявки клиентов более чем в два раза превышают ее возможности, поэтому, по мнению инвестора, рынок уже не устроен по принципу «победитель получает все».
Продажи HBM в USD, доля HBM в выручке и в выпуске памяти в 2023–2027 годах (2026–2027 — прогноз). Источник: MelvinInvests Почему акции дешевели вопреки росту заказов
Сильный экспорт пришелся на месяц, когда акции чипмейкеров массово распродавали. Индекс KOSPI 15 октября упал более чем на 8%, биржа на 20 минут остановила торги, а акции Samsung и SK Hynix подешевели сильнее других крупных бумаг на фоне опасений, что ФРС снова поднимет ставку.
KOSPI 20 октября открылся падением на 3,5% из-за сомнений в окупаемости расходов на ИИ и оказался примерно на 39% ниже июньского максимума. Заемные деньги усиливали распродажу: принудительные ликвидации позиций, открытых на кредитные средства брокеров, четыре дня подряд превышали 50 млрд вон.
Акции корейских чипмейкеров к 28 октября стали дешевле, чем в кризис 2008 года: индекс KOSPI Semiconductor оценивался всего в 2,8 ожидаемой годовой прибыли при историческом среднем около 9,8. Судя по октябрьскому экспорту, спрос пока не слабеет, однако низкий коэффициент «цена/прибыль» (P/E) сам по себе не гарантирует роста котировок, если аналитики начнут снижать ожидания.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал , а также вступайте в сообщество BeInCrypto ! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!
Читайте оригинальную статью ИИ-бум: экспорт чипов Кореи вырос в 3,6 раза за год от Igor Kokorev-Shirokov на ru.beincrypto.com