MARA Holdings 在第三季度结束后出售了 13,597 枚比特币（$BTC），共筹集约 11 亿美元。根据周一发布的第三季度股东信，公司预计后续还将继续进行比特币出售。
此次出售相当于 MARA 截至 9 月 30 日所持有 34,012 枚 $BTC 的约 40%。对 MARA 股东而言，每股所代表的 $BTC 持仓正在减少，所出售的比特币主要用于偿还债务、电力开支以及人工智能项目。
11 亿美元的 $BTC 变现资金流向何处？
根据公司信件，MARA 已将 7.5 亿美元用于全额偿还以比特币作抵押的定期贷款。
这些贷款此前曾用于收购 Long Ridge 天然气发电厂。偿还贷款后，公司释放了原本作为抵押的 17,477 枚 $BTC。
MARA 是在 8 月份比特币价格约 64,000 美元时借入相关贷款，随后以大约 81,039 美元的均价出售比特币。根据其官方披露，两者之间的价差在扣除利息和费用后为公司带来约 1.7 亿美元收益。
实际上，MARA 在第三季度已陆续卖出 3,891 枚 $BTC，平均成交价为 75,300 美元。链上追踪数据显示，该公司于 10 月份也有多笔比特币流向交易所，被外界捕捉到大额转账。
10 月份这笔大额出售已助力公司提前清偿贷款，不过股东信明确指出，这并不是最后一次清仓。
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MARA 剩余比特币的可能去向
MARA 2026 年的最新战略，允许公司出售账面所有 $BTC，而相比之下，2025 年战略仅限于出售来自其自有矿场的比特币。
“我们预计将继续变现比特币，以增强公司的财务灵活性。”公司在股东信中如此表示。
该信函还指出，未来通过出售 $BTC 所获得的现金将有三大主要用途。
可转债认沽权：该权利将于明年生效，允许持有人要求 MARA 提前偿还债务。 股票回购：董事会已批准最高 5 亿美元的回购计划，但公司没有义务必须回购特定数量股份。 AI 基础设施：本次资金主要用于支持新的 AI 项目。MARA 计划在今年底前敲定两项租赁协议，但也坦言相关项目有可能推迟至 2027 年。MARA 在发布季度挖矿收入下滑的同一封股东信中，披露了上述行动计划。
净利润 6.32 亿美元，股价表现平淡
第三季度营收同比下降 35%，至 1.642 亿美元，主要原因是 MARA 挖掘的比特币平均价格下跌 37%。
尽管如此，净利润仍然增长至6.321 亿美元，主要源于比特币资产账面浮盈 8.853 亿美元。这部分收益仅为账面增值，直至 MARA 出售相关比特币前不会真实落袋。
投资者在本周一收盘后获悉这一业绩。根据 Google Finance 数据，MARA 股价 11 月 9 日收于 6.64 美元，较前一日上涨 4.57%（前一收盘价为 6.35 美元）。
盘后交易中，该股收于 6.64 美元，下跌 0.06%。过去 12 个月，MARA 股价累计下跌 57.38%。
MARA 股价表现。来源：Google Finance 截至 2025 年底，公司持有的比特币头寸已下降至 53,822 BTC。尽管如此，MARA 管理层依然将比特币视为公司核心业务根基。
“需要明确的是，这并不意味着公司要转型或背离比特币主业。”MARA 董事长兼 CEO Fred Thiel 表示。
MARA 并非唯一减持比特币的矿企。竞争对手 Riot Platforms 在三个月内出售了 79% 的比特币持仓，截至 9 月 30 日仅剩 2,418 BTC。不过，Riot 同时宣布与价值约 280 亿美元的数据中心租赁协议，并在 11 月 4 日当天股价大涨近 14%。
MARA 下一阶段的更新将揭示两份租赁协议是否顺利签署，以及公司是否继续大量变现比特币。这些关键信息，将进一步反映其所持剩余比特币能够为后续发展计划提供多长时间的资金支撑。
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https://youtu.be/cxJ8kpMT-aY在 cn.beincrypto.com 阅读由 Kamina Bashir 撰写的原始文章 MARA 抛售逾 1.3 万枚比特币