2015年7月のCNBCインスティテューショナル・インベスター・デリバリング・アルファ会議で、アクティビスト投資家のカール・アイカーンは、アクティビスト株主よりも企業経営陣を支持したとして、ラリー・フィンクとブラックロック(NYSE: BLK )を批判した。
アイカーンは、フィンクのCEOへの年次書簡は実質的にブラックロックの「セールスピッチ」であり、企業に対して長期的な計画の名の下に債務を発行し買収を追求するよう促していると 述べた 。アイカーンは、このアプローチは運用資産の増加によってブラックロックに利益をもたらす一方で、業績不振の経営陣を責任追及から守ることになると主張した。
アイカーンは、モトローラ・ソリューションズ(NYSE: MSI )を例に挙げ、アクティビストが介入する前に同社は90億ドルの価値を失っていたと述べた。アイカーンは、ブラックロックは同社の改革を求める自身のキャンペーンを支持することを拒否したと主張し、「我々は会社を救った。私に投票しないだろう」と付け加えた。
アイカーンはまた、当時約4.8兆ドルを運用していたブラックロックの莫大な影響力は、株主主導の改革を支持するのではなく、既得権益の経営陣を守ることを可能にしたと主張した。「…あなたは彼らがあなたの望むことをする限り、彼らを守るためにそれを使うのだ」とアイカーンは言った。
アイカーンは、フィンク個人を尊敬していることを強調しながらも、ブラックロックの投票慣行は説明責任と意味のある企業変革を阻害するため、米国の資本市場にとって「非常に危険」であると述べた。
アイカーンがモトローラを再編した方法
モトローラの問題は、同社の大ヒット製品であるRAZR携帯電話の成功を再現できなかったことに起因している。KRZRを含む後続モデルの販売は期待を下回り、ノキア(NYSE: NOK )やサムスン電子(OTC: SSNLF )などの競合他社が台頭する一方で、アップル(NASDAQ: AAPL )の初代アイフォンが携帯電話業界の形を変えた。同社の携帯電話部門は赤字に転落し、投資家は経営陣の戦略に懸念を抱いた。
業績の低下は、ガバナンスの変更と株主価値の解放を求めるアクティビスト投資家のカール・アイカーンのキャンペーンを引き起こした。アイカーンは2007年にモトローラで数年にわたるアクティビストキャンペーンを 開始 し、当初は120億ドルの自社株買いを求めていたが、後に取締役会の議席をめぐる委任状争奪戦に発展した。取締役会の代表権を獲得できなかったアイカーンは、公開書簡、会社記録へのアクセスを求める訴訟、モトローラのリーダーシップに対する批判を通じて圧力を強め、持ち株比率を10％以上に引き上げた。
最終的に同社はアイカーンの指名した2人の取締役を任命し、2011年にモトローラ・モビリティとモトローラ・ソリューションズに分割した。同年後半、アルファベット(NASDAQ: GOOG )(NASDAQ: GOOGL )のグーグルは、125億ドルでモトローラ・モビリティを買収した。この取引は63％のプレミアムが付いた。
モトローラとブラックロックの関係
ブラックロックとモトローラの関係は2000年代初頭にさかのぼり、同社はモトローラの最大の機関投資家の1つとなった。この関係は純粋に投資家としてのものであり、ブラックロックは顧客に代わって株式を保有し、企業の問題に投票した。
この関係は、カール・アイカーンが2007年から2008年にかけて行ったアクティビストキャンペーンの間に非常に顕著になった。アイカーンは、ブラックロックが自身の提案した改革を支持するのではなく、モトローラの現職取締役会を支持したと非難した。モトローラが2011年に分割した後も、ブラックロックはモトローラ・ソリューションズを含む後継企業への投資を継続した。
モトローラの今後は？
6月、モトローラ・ソリューションズは、対ドローン技術企業のD-Fendソリューションズを15億ドルで買収すると発表した。この取引により、モトローラの航空宇宙セキュリティ機能が拡大する。D-Fendは過去3年間で年間売上高を50％以上増加させており、2026年には1億8500万ドルの売上高を生み出すと予想されている。この買収は規制当局の承認を条件に、2026年第4四半期に完了する見込みである。
モトローラ・ソリューションズは2026年8月6日に決算を報告する予定で、アナリストは1株当たり利益3.77ドル、売上高30億ドルを予測している。これは1年前の27億7000万ドルから増加している。同株は現在、プレミアムな評価を反映した32.5倍の株価収益率で取引されている。
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