ソウル（韓国当局）は、レバレッジ型個別株式ファンドを取引する韓国の投資家に対し、保有を義務付ける現金の額を3倍に引き上げた。これは、ここ数週間でKOSPI指数において相次ぐ緊急取引停止（サーキットブレーカー発動）を引き起こした激しい価格変動を抑制するための緊急措置である。
iShares MSCI South Korea ETF (NYSE: EWY )で追跡される韓国株は過去4週間で21.7%下落し、2020年3月以来、最大の4週間での下げ幅を記録しました。
これは、2025年3月の安値から6月中旬の高値までの330％以上の上昇に続くものである。
チャート：iShares MSCI South Korea ETF、コロナ以来最悪の4週間の売り越しを記録
ソウルが変更したこと
韓国の4つの主要経済機関（財務経済部、金融委員会、金融監督院、韓国銀行）は木曜日に会合を開き、サムスン電子（OTC: SSNLF ）とSKハイニックス（NASDAQ: SKHY ）に関連するレバレッジド・シングルストックファンドに関する規則を強化した。
これらのファンドを取引するために必要な最低預金額は、1000万ウォンから3000万ウォン（約2万300ドル）に引き上げられた。
より大きな変更点は詳細に埋もれている。つまり、そのお金は現金でなければならないということだ。投資家は以前は、すでに保有している株式や債券で要件の最大70％をカバーすることができた。
規制当局はまた、状況が落ち着くまで新規上場を停止し、既存製品の広告を禁止し、最低注文数を1株から20株に引き上げた。
レバレッジド・シングルストックETFの実際の機能 レバレッジドETFは、追跡対象の1日の動きの倍数を提供するように設計されたファンドである。ここでは、1社の株式を追跡している。サムスンが3％上昇した場合、2倍のファンドは6％の上昇を目指す。
問題は、目標が毎日リセットされることである。その固定倍数を維持するために、ファンドは株価が上昇した後により多くのエクスポージャーを購入し、株価が下落した後に売却しなければならない。機械的に追跡することを強いられるのだ。
これを拡大すると、その強制的な売却はファンドの個人的な会計上の問題ではなく、市場の価格になる。
これらのファンドは金融工学の偶然の産物ではなかった。
政府は、米国株から韓国の個人投資家の資金を引き戻し、ウォンの圧力を軽減するという明確な政策目的のために、約4か月でこれらのファンドを承認した。
このファンドの規模と成長速度
韓国で上場されている16のレバレッジド・シングルストックファンドは、5月27日に4.4兆ウォンを保有していた。1か月以内に、これらのファンドは15兆ウォン以上を保有していた。1日の売買高は18兆ウォンを超えている。
金融監督院のイ・チャンジン総裁は、これらの製品に投資されている資金の約92％が個人投資家のものであると述べた。
韓国の証券会社全体の信用取引残高は、1年前の20.9兆ウォンから36.3兆ウォンにまで上昇している。
ニューヨーク市場の混乱
SKハイニックスは7月10日にナスダックで米国預託証券を上場し、外国企業による米国での最大の上場案件となる265億ドルを調達した。
通常取引の最初の日々は激しいものだった。
株価は月曜日に9％下落し、火曜日に27.3％反発し、水曜日に再び9％下落し、木曜日の同社株は13.69%安で取引を終えた。